近日，国家市场监管总局依据《反垄断法》开出罚单，对阿里巴巴收购银泰商业、阅文集团收购新丽传媒、丰巢网络收购中邮智递三起未依法申报实施经营者集中案作出行政处罚决定，分别处以50万元罚款。另外，今年由腾讯推动促成的备受关注的虎牙斗鱼合并案也正在反垄断审查中。

这其中，牵涉最多的就是两大互联网巨头阿里和腾讯。

根据《南方周末》的统计，2008-2020十二年间，腾讯共投资企业763家，阿里巴巴共投资企业549家。

《南方周末》统计的腾讯、阿里十二年间投资公司数

根据《新财富》的报道，全球586家独角兽公司中，腾讯投资了52家，阿里系(阿里、蚂蚁、云锋)投资了44家。阿里巴巴自身市值5.6万亿元，参控股的上市公司总市值4万亿元，投资的独角兽总估值1.2万亿元，合计高达10.8万亿元。腾讯自身市值4.6万亿元，参控股的上市公司总市值5.4万亿元，投资的独角兽总估值1.8万亿元，合计高达11.8万亿元。而就在2020年10月，A股总市值终于站上10万亿美元的历史高点。无论阿里还是腾讯，以影响市值为权重，各自都已达到相当于A股1/7的体量。

仅就影视行业来看，总市值排名前八的公司中，除了国企背景的中国电影，以及阿里旗下的阿里影业，万达电影、光线传媒、博纳影业、华谊兄弟、猫眼娱乐、新丽传媒六家全都被阿里和(或)腾讯入股或控股。另外，还有很多二三四线影视公司，像出品了《美人鱼》《邪不压正》等电影的禾和影业、出品了《扶摇》《九州缥缈录》等剧的柠萌影视、韩寒的上海亭东影业、知名制片人陈国富的工夫影业等，也都有阿里、腾讯的投资。

阿里、腾讯持有中国前几大影视公司股份情况

据不完全统计，阿里自有的以及投资的影视娱乐行业公司总数超过15家，腾讯自有的以及投资的影视娱乐行业公司总数超过35家。这些公司的生产力加起来，占的可不止是影视娱乐行业的半壁江山。

“文娱巨头”阿里——

阿里影业已成影视公司总市值第四

阿里在影视行业的布局是全方位的，自家旗下有主做电影、剧集投资的阿里影业，有主做线上售票和互联网宣发的淘票票及其专业版灯塔，有服务影院的售票系统凤凰云智(曾8.3亿全资收购的广东粤科软件旗下产品)，有做IP授权的阿里鱼，有做影视金融的娱乐宝。

这些品牌和产品汇聚到了阿里巴巴影业集团下，阿里巴巴影业曾“借壳”文化中国在香港上市，目前总市值约250亿港元，仅次于万达电影的381亿元、光线传媒的352亿元、中国电影的232亿元，在所有影视公司中排行第四。

影视公司总市值排行榜

投资前四大民营影视公司

自有品牌阿里影业之外，再排除很难插足的国企中国电影，A股、港股两个市场总市值第一的万达电影、第二的光线传媒、第五的博纳影业(上市前曾估值约150亿元，正在申请A股上市)、第六的华谊兄弟，阿里全都有持股，且全都为持股比例很高的大股东。

阿里控股及参股影视娱乐公司不完全统计

阿里对华谊的投资最早。华谊早年作为中国影视娱乐第一股上市的时候，王氏兄弟的好朋友兼资本市场领路人马云就成了大股东。

时至今日，阿里创投持有华谊兄弟4.45%股份，为第四大股东;马云个人持有华谊兄弟3.58%股份，为第五大股东。两方合计持股8.03%，份额仅次于王忠军的20.56%，位居第二。

华谊兄弟股东

华谊最高光的时候，总市值曾飙到过约800亿元。但是这几年闹债务危机，加上业绩巨亏，股价一路下跌，目前总市值只剩下约116亿元。

华谊兄弟净利润和股价走势

在华谊最难的时候，马云出手相救，阿里影业给华谊借了7亿元。华谊的23亿元定增募资计划阿里作为大股东也是牵头组团进行战投。

阿里创投入股光线传媒是在2015年，那时候开始快速冒头，但还远没有现在强大的光线传媒定增募资，阿里创投24亿元入资，成为第二大股东。

去年，随整个影视行业惨了很久，刚刚凭借《哪吒》所打出的“中国神话宇宙”雄起的光线遭遇了阿里创投的减持，阿里创投的持股比例从7.78%降到了6.82%，目前仍为第二大股东。在业务上，光线控股的猫眼娱乐和阿里影业旗下的淘票票是竞争关系，外界猜测这可能是阿里创投减持光线的其中一个诱因。

光线传媒股东

博纳曾经是美股中国影视第一股，后来退市了，回来在A股上市。在退市的过程中，需要买家财团支持，浙江东阳阿里巴巴影业、林芝腾讯、万达电影几家都加入了，最终分别获得了7.72%、4.84%、1.88%的股份，东阳阿里获得的份额最多，成了博纳第三大股东。

博纳影业股权结构

博纳今年在注册制落地的背景下再次申请IPO，已经排在上市的路上。上市前几年，博纳曾以整体150亿元的估值增发股份，加上近几年业绩逆市表现，净利润连年增长，2019年达到了3.15亿元，预估上市后总市值有冲过150亿元的可能。

博纳影业股权结构

几年前风光无限的王健林看起来是中国最不缺钱的企业家，但后来的事实并非如此，他最看重的娱乐资产万达电影2018年不得已转让股份募资，阿里旗下的杭州臻希投资46.76亿元接盘，成为第二大股东。截止目前，臻希持有万达电影5.94%股份，仍为第二大股东。

万达电影股东

作为全国最大的院线和影投公司，今年疫情下万达电影惨亏，前三季度净亏损超过20亿元。股价也是一路下跌，总市值剩下约381亿元。不过，在中小影院普遍承压的情况下，万达院线作为老大，市占率可以进一步提高。

万达电影净利润和股价走势

影院、影视、动漫、艺人经纪、营销全涉及

除了投资万达电影，阿里也有更直接地涉足影院生意，只是规模较小，没引起注意。

阿里是通过天津阿里巴巴影业全资控股的天津骏声影业管理有限公司管理影院板块。天津骏声旗下有三家参股公司，其中持股55%的南京派瑞影院管理有限公司旗下有11家全资影院公司，包括派瑞影院、银河欢乐影城两个品牌，多数影城法定代表人为阿里巴巴集团首席执行官、董事局主席张勇。持股80%的杭州星际影视文化旗下有2家全资影院公司，影院品牌为星际影城。另一家持股5%的杭州怀德文化主要做的是舞台剧。

阿里影院板块

另外，阿里还投资了很多行业内的二线、三线、四线公司，影视(包括网剧和网大)、动漫、艺人经纪等细分领域都有涉及。

比如，参与出品过《晴雅集》《第一炉香》《邪不压正》《暴裂无声》《西游伏妖篇》《摆渡人》《追凶者也》《火锅英雄》《美人鱼》等片，拥有陈坤、杨坤、曹保平等明星、名导股东的禾和影业，浙江东阳阿里巴巴影业为其第二大股东，持股30%。

亭东影业股东

韩寒的上海亭东影业东阳阿里影业持有其13.12%股份，为第二大股东。

知名制片人陆国强(《三千鸦杀》《只有芸知道》《剑王朝》《鹤唳华亭》《智取威虎山》《楚汉传奇》《建国大业》《天下无贼》《没完没了》《甲方乙方》)的北京新力量影视，东阳阿里影业持有其11.11%股份，为第三大股东。

北京新力量影视股东

旗下拥有耐飞影视、佛山耐飞影视、西藏耐飞影视、海宁双盈影视、喀什青柠影业、天津兔子洞影视、潍坊发生影业、上海烛龙影视等公司，主做网大、网剧，作品有《小镇车神之五菱漂移》《怪兽》《艳骨》《悍城》等的北京耐飞科技，东阳阿里影业持有其10.62%股份，为第三大股东。

武汉两点十分文化传播是一家做动漫的公司，出品过《阴阳师不知火》《银之守墓人》《我是江小白2》《璃心战纪》《巨兵长城传》等作品，东阳阿里影业持有其20%股份，为第二大股东。

主做电影营销，参与了《唐人街探案3》《拆弹专家2》《赤狐书生》《战狼2》《唐人街探案2》《羞羞的铁拳》《飞驰人生》《夏洛特烦恼》《叶问4》等影片的黑马营销背后公司北京蓝天黑马文化传媒，阿里旗下浙江东阳小宇宙影视传媒持有其70%股份。

北京蓝天黑马文化传媒

由曾就职欢瑞世纪的贾士凯创办，旗下签有杨洋、宋茜(两人亦为该公司股东)，参投过《三生三世十里桃花》、《武动乾坤》、《特战荣耀》等影视作品的北京悦凯影视，东阳阿里影业持有其14.81%股份，为其第四大股东。

北京悦凯影视股东

东阳阿里影业还有一家主做艺人经纪的酷漾文化，旗下有酷漾男团BlackACE、酷漾女团CY Girls，以及主持人、歌手、舞者等，这家公司由东阳阿里影业和优酷合资成立，分别持股51%、49%，酷漾文化旗下又有北京里娱文化传播、北京壹零贰艺人经纪两家全资子公司。

酷漾文化

再说到视频平台，阿里曾经收购了优酷土豆，优酷跻身视频网站前三甲。后来芒果TV逐年崛起，在今年《乘风破浪的姐姐》的助推下成为平台里的明星，大有第四之势。上市公司芒果超媒的股价因此涨至历史新高。就在不久前，芒果超媒转让股份，阿里创投花62亿元入资，获得5.26%股份，成了第二大股东。

至此，阿里的体系里已囊括了影视娱乐行业超过15家大大小小的公司。

“泛娱乐巨头”腾讯——

影视领域自有三大厂牌

相比阿里，腾讯在影视行业的布局没有那么全面而细致，但腾讯的特色比较突出，就是拥有强大的IP资源库(阅文集团)，影视、文学、动漫、游戏等比例比较重，项目开发很多也都是围绕着IP协同展开，内容显强。

在影视行业最火的那几年，腾讯一下投资成立了自己的两个厂牌腾讯影业和企鹅影视，加上旗下的腾讯视频也出品剧集，等于是同时有三个相关厂牌“攻占”影视娱乐业。

和阿里重合投资头部影视公司

对外投资方面，腾讯和阿里其实有不少的重合，尤其是对头部公司的投资。比如，阿里持股的华谊兄弟、博纳影业，腾讯同时也是大股东。

腾讯控股及参股影视娱乐公司不完全统计

腾讯持有华谊兄弟7.90%股份，为第二大股东(略低于阿里创投+马云的总和);林芝腾讯持有博纳影业4.84%股份，为第六大股东。上海高毅资产入股了万达电影，持有4.71%股份，但腾讯只是高毅资产持有少数股份的财务投资人，目前持有股权比例为个位数百分比，无董事席位，因此不能说腾讯也间接投资了万达电影。

腾讯持有华谊兄弟7.90%股份，为第二大股东(略低于阿里创投+马云的总和);林芝腾讯持有博纳影业4.84%股份，为第六大股东。上海高毅资产入股了万达电影，持有4.71%股份，但腾讯只是高毅资产持有少数股份的财务投资人，目前持有股权比例为个位数百分比，无董事席位，因此不能说腾讯也间接投资了万达电影。

阅文集团收购新丽传媒涉“垄断”被罚

另外，腾讯投资了香港上市公司猫眼娱乐，以及通过旗下的阅文集团控股了新丽传媒。

猫眼娱乐股东

猫眼娱乐本由美团创办，后被光线传媒入资控股，兼并微影时代的票务业务后在香港上市。腾讯为猫眼娱乐第二大股东，上市前持股比例为16.27%，截止目前持股比例稀释为13.89%，持股公司为腾讯控股旗下的意像之旗投资(香港)有限公司。

猫眼娱乐原来的主要业务是线上票务，份额为行业第一。这几年，凭借其平台的资源优势，猫眼娱乐在宣发、投资方面成为了电影行业非常强劲的一个新势力。猫眼娱乐目前总市值约126亿港元，位列所有港股、A股影视公司总市值排行榜第八，跟华谊兄弟、华策影视、横店影视相当，位列第二梯队。

猫眼又入股了香港的另一家上市影视公司欢喜传媒，占6.26%股份(刚进入时为7.5%)。

欢喜传媒主要股东

欢喜传媒通过签约方式网罗了徐峥、宁浩、张艺谋、张一白、陈可辛、王家卫、顾长卫等名导，他们亦是欢喜传媒的股东，创作的电影及网剧作品欢喜传媒拥有优先投资权，《一秒钟》《囧妈》《夺冠》《疯狂的外星人》《我不是药神》《港囧》等热门影片都是欢喜传媒主控或参投的作品。

欢喜传媒目前总市值约46亿港元。

腾讯收购新丽传媒是在2018年。作为新丽第二大股东的光线传媒清仓了其所持新丽27.64%的股份，作价33.17 亿元，林芝腾讯全盘接手，当时新丽传媒估值120亿元。后来，腾讯把新丽传媒转手卖给了其控股的香港上市公司阅文集团，新丽估值飙到了155亿元。腾讯的意图是让制作能力强的新丽和IP资源丰富的阅文实现业务协同。

新丽传媒主业务是剧集、电影的投资、制作，作品包括《我的前半生》《风筝》《余罪》《如懿传》《庆余年》《精英律师》《情圣2》《狼殿下》《鹿鼎记》《斗罗大陆》等，算是一线的电视剧公司，但比起华策这样的业内领头羊，当时155亿元的估值还是显高。

阅文集团2020半年报显示，受到内外环境的影响，新丽传媒在报告期内收入及经营业绩未达预期，受此影响，叠加其录得商誉及商标权减值拨备44.1亿元，阅文集团净亏33亿元。

阅文集团净利润

12月14日，阅文收购新丽违反《反垄断法》被处罚，行政处罚决定书指出，阅文集团和新丽传媒的相关营业额达到申报标准，构成未依法申报违法实施的经营者集中，但不具有排除、限制竞争的效果，阅文被处以50万元人民币罚款的行政处罚。

大量投资中小微公司，看中动漫IP

除了以上几个大公司，腾讯也入股了不少各个细分领域的中小微公司，尤以能创造IP的动漫、漫画公司居多，总量超过30家。这些公司主要由腾讯旗下的林芝利创和林芝利新投资，这两家投资公司都由腾讯投资管理合伙人、腾讯集团副总裁李朝晖担任法人。

腾讯投资的小微影视动漫公司

比如，林芝利创持股49.58%的广州百漫文化旗下有《西行纪》、《怪医不语》、《狂王》、《杀道行者》、《偶像的恋爱代码》等漫画作品。林芝利创持股12.13%的江苏原力数字科技是一家动画及CG公司，参与制作了《爵迹》《妈妈咪鸭》等作品。林芝利创持股的成都艾尔平方由动画导演卢恒宇和李姝洁掌舵，作品有《十万个冷笑话》《镇魂街》《尸兄》等。林芝利新持股的杭州玄机科技拥有《秦时明月》《天行九歌》《武庚纪》等IP。

影视公司方面，深圳市腾讯产业投资基金投资了上海柠萌影视，持股17.79%，为第二大股东。该公司出品过《扶摇》《九州缥缈录》《小欢喜》《南方有乔木》《择天记》《好先生》《小别离》《寂寞空庭春欲晚》《三十而已》等剧集。

上海柠萌影视

林芝腾讯为工夫影业(宁波)有限公司的第二大股东，持股15%。工夫影业是知名制作人陈国富、编剧张家鲁及导演肖洋等人主导的公司，出品过《二代妖精》《河神》《侍神令》《摸金校尉之九幽将军》等电影和剧。

工夫影业(宁波)有限公司

深圳市腾讯创业创新发展有限公司投资了北京龙合田玉影视，持股10%，为第三大股东。该公司专注于做网络电影，作品有《镇魂歌》《绝世战魂》《异星怪兽之荒野求生》等。

林芝利创持有上海瞳盟影视10%股份，为第二大股东。瞳盟影视是知名导演沈严的公司，沈严曾执导过《中国式离婚》《我们无处安放的青春》《手机》《辣妈正传》《中国式关系》《我的前半生》《天盛长歌》《失婚男女》等剧。

腾讯还布局了艺人经纪和综艺领域。

林芝利创持有唧唧哇娱乐16%的股份，这是知名经纪人龙丹妮的公司。林芝利创还持有北京壹心文化传媒6.25%股份，这是知名经纪人杨思维的公司。

林芝利新持股12.5%的湖南皙悦文化是《爸爸去哪儿》总导演谢涤葵的公司，主做综艺。

“动漫小巨头”光线——

两大巨头之外，其他被投资的公司，有时候也是投资公司。

比如，万达电影是博纳影业的股东，持股1.88%。博纳影业是韩寒上海亭东影业的第三大股东，持股11.25%。博纳影业也是路金波果麦文化的第三大股东，持股9.25%。华谊拥有冯小刚的浙江东阳美拉传媒70%股权。禾和影业持有老牌电影营销公司麦特文化20%的股份。北京文化间接投资了宁浩的公司天津坏猴子影业，以及乌尔善的世纪长生天影业。

禾和影业股东

这些影视公司中，作为投资公司，成绩最突出的是光线传媒。光线投资了动漫、影视产业链上的相关中小微公司及其他公司超过50家。尤其是动漫公司，光线可以说是拿下了整个行业的半壁江山。

光线传媒旗下有北京光线影业，北京光线影业全资控股自有动画公司霍尔果斯彩条屋影业，彩条屋投资的动画相关公司超过20家，而且多数为控股或深度绑定状态。

光线彩条屋影业投资的动画相关公司

比如彩条屋持有《哪吒》导演饺子的霍尔果斯可可豆动画30%股权，为第一大股东;持有《大圣归来》导演田晓鹏的霍尔果斯十月文化传媒28.11%股权，为第二大股东;持有《大鱼海棠》导演梁旋、张春的彼岸天(北京)文化30%股权，为第二大股东;持有《姜子牙》制作公司北京中传合道30%股份，为第二大股东。

彩条屋影业参与投资的动画电影

正是这些提早布局投资的有制作能力的公司，保证了光线在动画赛道的绝对领先地位。

当然，光线也有投资非动画类公司。比如，北京光线影业持有上海喜天影视10%股份，为第三大股东。喜天是一家经纪公司，旗下有吴秀波、张天爱、张歆艺、宋祖儿、王晓晨、蒋梦婕、屈楚萧、李光洁、林永健、黄海波等艺人。

喜天旗下艺人

光线传媒持有邓超的天津橙子映像25.92%股权，为第二大股东。邓超导演的电影《分手大师》《恶棍天使》《银河补习班》光线全都有投资，且主控发行。

天津橙子映像股东

光线传媒控股、参股的公司有两家已经上市。香港上市的猫眼娱乐光线传媒为控股股东，光线通过全资孙公司香港影业国际有限公司持有猫眼娱乐17.10%股份，王长田通过Vibrant Wide Limited持有猫眼娱乐10.54%股份，合计27.64%。

国内科创板上市的当虹科技光线传媒持股7.90%，为第四大股东。

光线传媒目前总市值352亿元，猫眼娱乐总市值126亿港元(猫眼娱乐持股6.26%的欢喜传媒总市值46亿港元)，当虹科技总市值54亿元。再加上其他未上市的公司，光线本身加上参控股公司的总市值在500亿以上。

光线传媒盈利和股价

光线控股持有光线传媒42.71%股份，王长田持有光线控股95%股份，马云、马化腾、王健林这些跨界大佬除外，王长田是目前中国身家最高的“娱乐之王”。

关键词： 娱乐行业 反垄断