随着清仓美国AMC院线公司，王健林称霸全球的电影梦想宣告破灭。他曾重点布局的娱乐王国，现在只剩下了一家股份被屡次稀释的上市公司万达电影，以及一家可能处在亏损中的传奇影业。如果对比所拥有的娱乐资产，王健林的身家可能还比不上光线传媒董事长王长田，国内娱乐之王都当不起，就再别提全球了。

清仓AMC，投资收益9年翻倍

5月23日，万达集团对外公告，“截止2021年5月，万达集团全部退出了AMC公司董事会，仅保留AMC公司少数股权，累计收回14.76亿美元。截止目前，万达集团海外所有投资退出时均有收益。”

2012年5月，万达集团收购美国AMC院线公司100%的股权，交易总价31亿美元，这其中包含了7亿美元的实际收购价格、19亿美元的公司原有债务、5亿美元的设备改造费用。

之所特别强调这笔投资有收益，是因为收购后第二年万达就推动了AMC在美国上市，承诺的设备改造费通过上市募资手段解决，而放弃控股权后，债务仍然是AMC公司的债务，实际的现金投资只有7亿美元。

如果这么算，万达9年后赚回7.76亿美元，实现了翻倍。

成为全球影院之王

万达收购AMC的2012年，正是中国电影市场爆发时，而此时的美国影市还是一如既往的稳定，没有大增也没有大降，票房增速常年在10%以内波动。而旗下拥有346家影院、5028块银幕的美国第二大院线AMC已连亏数年。

万达神奇地拯救了AMC，并快速把它做大做强。在被收购的当年，AMC被实现了盈利，并在次年成功上市。这之后，AMC被万达附体，野心外露。

2015-2017年，AMC接连收购了四家院线公司。包括在美国布局中小市场的连锁院线Starplex Cinemas(拥有33家影院346块银幕)、主要布局在城郊及乡村区域的美国第四大院线Carmike(拥有276家影院2954块银幕)、占约20%市场份额的欧洲第一大院线Odeon&UCI(拥有242家影院2236块银幕)、北欧最大院线Nordic(在瑞典、芬兰、挪威等国拥有68家影院463块大银幕，并且是另外50家影院的投资人)。

这几次并购完成后，AMC在美国45州拥有663家影院，8380块银幕。在全球15国拥有超过1000家影院，1.1万块银幕，成为全世界最大的院线集团。

再加上中国的万达院线及澳洲第二大院线Hoyts，万达成为全球独大的影院之王。

获美国散户解救

2013-2016年，AMC实现连年盈利，净利润分别为3.64亿美元、0.64亿美元、1.04亿美元、1.12亿美元。

2017年亏损4.87亿美元。这不光是因为当年北美票房收入欠佳，同比下滑约3.3%。对净利润影响较大的是收购来的Carmike市场价值大幅下滑低于账面价值，致使AMC在当年财报中不得不做出计提减值的准备。

2018年，AMC又实现了扭亏为盈，净利润为1.10亿美元。

整体上看，在大手笔扩张的情况下(并购Carmike、Odeon&UCI、Nordic分别耗资11亿美元、9.21亿英镑、9.3亿美元)，AMC经营状况也还不错，这笔收购王健林看起来并没有踩雷，而是捡到了宝，应该把这个全球电影之王的野心继续推进下去的。

但从2018年开始，万达开始逐步退出AMC控制权。

因为那时候风向变了，万达遭遇断贷危机，巨额债务压顶。不管是主动还是被迫，清理海外资产，成了不得已的退路。

但现在来看，这也在某种程度上算是一种“因祸得福”。2019年，AMC亏损1.49亿美元。2020年遭遇全球新冠疫情，AMC亏损45.89亿美元，资金链承压，一度处在破产边缘。

2018年，万达曾通过向银湖资本转让AMC股份收回了5亿美元。这之后通过减持等，截至2020年底，万达集团持有AMC的流通普通股已降为 23.08%。为了应对疫情冲击，今年一月，AMC通过发行股票、债券、债转股等多种措施缓解自身现金流压力，股本增加至4.5亿股，万达集团持股比列随之被稀释到9.8%左右。

今年一月下旬，在美国散户大战华尔街浪潮中，AMC成了其中一支散户抱团的明星股，股价从1.91美元的低点一路暴涨暴跌，如今已超过26美元。

万达在股价反弹的过程中进行了减持，虽然没卖在最高点，但也没有在低点割肉，算是安全出局。AMC公告显示，截至今年四月，万达已将持股比例降至6.8%，而后又于5月13日至5月18日期间，以14-15美元的价格五次卖出逾3044万股，变现逾4.26亿美元。

最终，万达在AMC的股权只剩下1万股，约占总股本的0.002%，基本等同于清仓。但关系没完全断，万达表示，未来还将与AMC签署长期战略合作协议，开展定期交流、培训。

澳洲院线仍在亏损中

了结了AMC后，万达在海外的影视资产就剩下澳洲的Hoyts影院和传奇影业。《每日经济新闻》的报道中称，有消息传万达已经委托投资银行为Hoyts院线寻找新的买家。出售部分传奇影业股权早在2018年就已有传言，当时万达进行了辟谣，称报道严重失实。

澳洲Hoyts院线现在在上市公司万达电影旗下，截止2020年底，拥有影院53家，银幕467块。2020年受疫情影响收入下滑63.23%，营收占上市公司总营收的比例降为17.28%。

今年一季度，万达国内影院票房同比增长861%，公司整体也实现了扭亏为盈。但澳洲影院票房仍同比下降53%，虽然亏损较2020年第四季度有所收窄，但仍在亏损中。

美国传奇影业超级IP失灵

万达最早上市的资产是万达院线，后来，万达想把万达影视、青岛影投(含传奇影业)装入上市公司，最终，只有装入万达影视成功了，传奇影业被剥离。

当时万达的解释是，传奇影业是美国公司，涉及中美之间不同的财务制度和会计制度，而传奇影业电影数量仍比较少，存在一定的收益风险。“将来我们也是希望让资本市场看到这个公司未来的经营业绩是非常稳定的，然后再寻求在资本市场上市。”

传奇影业2014年、2015年净利润分别为-22.4亿元、-36.3亿元，两年亏损近60亿元。2016年，万达以35亿美元收购传奇影业。

被万达收购后，传奇影业这些年参与出品了《魔兽》《长城》《金刚：骷髅岛》《环太平洋2》《侏罗纪世界2》《摩天营救》《大侦探皮卡丘》《哥斯拉2》《哥斯拉大战金刚》等电影，全都是超级大制作。

但按照美国大片全球票房超过制作成本3倍才能回本这个指标，只有《侏罗纪世界2》一部大赚，该片制作成本1.7亿美元，全球票房13.1亿美元。《金刚：骷髅岛》制作成本1.85亿美元，全球票房5.67亿美元，刚刚不亏。其他电影全都表现不佳，如果仅看票房收益，都是亏损，或处在盈亏边缘。

2020年一整年，传奇影业没有开张。2021年除了《哥斯拉大战金刚》，还有一部科幻片《沙丘》待上映。

传奇影业最值钱的就是它的IP资源，但事实证明，像《侏罗纪世界》《金刚》《环太平洋》《魔兽》这样的超级大IP续作也不一定能稳保赚钱，而创造成功的新IP又是一件很难的事。同时，全球观众的口味都在变，视效大片，已经越来越不灵了。

这样的传奇影业，还怎么值35亿美元?万达的这笔投资，难说成功。

王健林王思聪拥有万达电影只剩158亿

再回到国内，早在2017年，为了还贷，万达以295.75亿元将13个文旅项目的91%股权转让给融创，这其中就包括青岛万达文旅项目，当年开工时号称投资500亿的青岛东方影都，最终被融创“抄底”。

在王健林的规划里，收购AMC，收购Hoyts，加上国内的万达影城，在全球放映端拿下最大市场份额。制作端，国内有万达影视、新媒诚品、聘亚影视三家制作公司，海外有传奇影业，大片小片、进口片国产片一应俱全。青岛东方影都是完善全产业链的重要一举，从最前端可以为全球电影公司提供影棚、场景地，从最终端可以像迪士尼一样提供影视旅游服务。一网打尽影视娱乐业，从此靠着轻资产的文旅而不是重资产的地产赚钱，堪称完美。

可惜美梦一场，如今剩下的，还有盼头的，就剩下了一家上市公司万达电影。

万达电影旗下拥有万达院线、Hoyts院线，这是最重要的资产。根据2021年一季度报，万达电影国内拥有已开业影院712家，银幕6180块。其中，直营影院652家，银幕5727块;特许经营加盟影院60家，银幕453块。境外影院53家，银幕467块。

影院业务2020年贡献了70.61%的营收，2019年贡献了84.21%的营收。

另外，万达电影旗下有万达影视、聘亚影视、新媒诚品、互爱互动几家公司，负责电影、电视剧、游戏业务，2020年，这三大业务贡献的营收占比分别为7.25%、11.77%、4.87%，合计23.89%。2019年，这三大业务贡献的营收占比分别为5.79%、3.23%、2.55%，合计11.57%。

2020年，在疫情冲击下，加上资产减值影响，万达电影净利润巨亏66.69亿元。2021年一季度，实现扭亏为盈，净利润5.24亿元。目前，万达电影总市值373亿元，经历过一波反弹后，又在向历史低位探去。

因为筹钱，万达电影曾在2018年引入了阿里旗下的杭州臻希投资作为战略投资方，交易价格51.96元/股，获得46.76亿元。

2020年，为应对疫情冲击，万达电影定增募资29.29亿元，交易价格14.94元/股，认购方包括高毅资产、瑞士银行、中信证券、财通基金管理、兴证全球基金等。其中，一向眼光独到的明星私募高毅资产一家就出资16亿元，这说明万达电影还是被看好的。

但万达电影的股价表现并不如意，即使有一季度扭亏为盈的利好，以及股市整体的反弹氛围，如今的股价还在17元下方，只比定增价14.94元高出一点。

因被屡次稀释，万达电影控股股东北京万达投资的持股占比剩下了40.40%。另外，北京万达文化产业集团持有万达电影1.98%股份。这两家公司最终由王健林、王思聪父子100%实控。

算下来，王氏父子在万达电影拥有的市值只剩下了158亿元，这跟王长田拥有的光线传媒市值相当。国内娱乐之王都当不起，再也别提全球了。

关键词： 王健林 电影梦 破灭 AMC