被电影《大空头》的原型Michael Burry盯上后，周二，牛市女皇“木头姐”Cathie Wood一连串推文隔空喊话。

不畏空头，“木头姐”力挺创新投资理念：

基于基本面分析，Michael Burry在次贷危机时期做出了出色的判断。然而，我不认为他理解创新领域的基本面，相关基本面创造了爆炸性增长和投资机会。

在我们看来，ARK致力于研究的创新领域，它们的种子是在互联网泡沫时播种下的。这些技术孕育了20多年，应该会在未来10年内改变世界。

如果我们是对的，那么GDP和营业收入的增速将会变小，直到新兴技术的机会开始推动宏观指标。在这种环境下，基于创新的策略会脱颖而出。

“木头姐”还表示，通胀是暂时的，她甚至预计在大宗商品价格下跌、美国税收改革陷入僵局以及创新趋势起飞的情景下，会出现通货紧缩，这令她成为市场上在通胀问题上的极少数派：

大宗商品价格的通缩是周期性的，但正在加剧由技术引发的长期(通缩)力量：颠覆性创新(“好的通缩”)和创造性破坏(“坏的通缩”)。

自5月中旬以来，一些大宗商品的价格一直在下跌：木材跌了65～70%，铜 跌了10～15%，石油跌了10%。美元的意外升值也对大宗商品价格不利。当前Manheim二手车指数正在下滑，该指数是新车销售的领先指标。

当整体通胀下滑，以及/或是对衰退的担忧加剧时，股市可能会再次偏爱颠覆性的创新策略。如果债券市场是正确的，那么在接下来的3-6个月内，这两点中的一点或是全部(整体通胀下滑，对衰退的担忧加剧)会明显地显现出来。

大多数空头似乎认为通胀将继续加速，缩短投资期限并打压估值。不过我们认为通胀与供应链相关，只是短期的爆发。自3月以来，股市和债市也均已上涨。

上日公布的13F监管文件显示，今年第二季度，Burry领导的Scion资产管理公司建仓做空“木头姐”旗下主力基金ARK Innovation ETF(ARKK)，持有其看跌期权23.55万股，市值将近3100万美元。此外，Scion还加大了对ARKK重仓股特斯拉的做空力度，二季度持有的特斯拉看跌期权达107.55万股，市值约7.31亿美元，看跌期权股份数较一季度的80.01万股增长34%以上。

ARKK重点关注应用人工智能、机器人、电动车金融科技、3D打印、区块链等革命性技术的公司，除了特斯拉，还投资了包括远程会议软件公司Zoom、美国最大加密货币交易所Coinbase等成长股。

ARKK是去年美国市场上表现最好的ETF之一，去年涨幅达149%，管理规模增长了10倍，这种增长速度在主动类ETF基金中史无前例，也因此“木头姐”一度被美国媒体誉为“女版巴菲特”。

今年2月下旬之后，随着科技成长类股票上涨乏力，ARKK的基金收益下滑。到5月上旬的低谷时，已较2月上旬的高位跌超30%，不过此后有所反弹。6月末大致回到3月初的水平，整个二季度累涨逾9%，今年初到上周五仍累计下跌。

低迷的表现令投资者失去信心，空头借机涌入。8月上旬的数据显示，做空ARKK的规模创下新高。更有一只与“木头姐”下注相反的新的ETF，向美国证券交易委员会(SEC)提交上市申请，突显市场对“木头姐”怀疑情绪的升温。

关键词： Michael Burry 创新领域 木头姐 大空头