电梯对我国建筑业以及人们的生产、生活日常来说是必不可缺的一项特种设备。目前,中国电梯的龙头企业分别是(002367)、(600835)。上海机电成立时间更久,前期品牌知名度高;而康力电梯在近两年品牌知名度也进一步打开,跻身全球电梯制造商前十强。从产销量来看,上海机电的电梯产销量规模远大于康力电梯。从研发投入来看,康力电梯的研发投入力度大于上海机电。从公司业绩来看,上海机电的电梯业务收入远高于康力电梯;但从获利能力来看,康力电梯的毛利率要高于上海机电。
电梯行业主要上市公司:中国电梯行业上市公司有康力电梯(002367)、(300931)、(603321)、(002774)、(600894)、上海机电(600835)、(002689)等。
本文核心数据:康力电梯以及上海机电电梯产销量、产销率、业务构成、研发投入、经营业绩
1、中国电梯行业龙头公司电梯业务布局历程:康力电梯VS上海机电
电梯对我国建筑业以及人们的生产、生活日常来说是必不可缺的一项特种设备。目前,中国电梯的龙头企业分别是康力电梯(002367)、上海机电(600835),两家企业在电梯业务上的布局历程如下:
2、康力电梯VS上海机电电梯业务布局及运营现状
——康力电梯VS上海机电电梯产品产销量:上海机电领先
从电梯产品的产销量来看,2020年康力电梯的电梯产量为26405台,销量为28987台;上海机电的电梯产品产量达到100018台,销量达到93699台。上海机电的电梯产销量规模远大于康力电梯。
2)康力电梯VS上海机电电梯产品产销率:上海机电产销率总体较高
从电梯产品产销率来看,2018-2020年,康力电梯的产销率分别为97%、86%和95%;上海机电电梯的产销率分别为97%、101%和94%。二者产销率均处于较高水平。2020年,康力电梯产销率略高于上海机电产销率。但从近三年的产销率来看,上海机电的电梯产销率总体高于康力电梯。
3)康力电梯VS上海机电产品结构:均以电梯生产为主
从细分产品的营业收入来看,2020年,康力电梯和上海机电的营业收入均以电梯业务为主。其中,康力电梯的业务较为单一,产品业务包括电梯、扶梯、安装维保以及电梯零部件的生产销售。上海机电业务以电梯业务为主,2020年电梯业务占比达到95.25%;除了电梯业务以外,上海机电拓展了印刷包装业务、焊材业务、能源工程业务以及液压机器业务,然而占比较少。
4)康力电梯VS上海机电电梯研发投入:康力电梯的研发投入占比较大
从研发投入来看,2020年康力电梯研发投入占比为4.2%高于上海机电的研发投入占比3.38%。从研发人员数量来看,2020年康力电梯研发人员数量为478人,研发人员数量占比高达9.66%;上海机电研发人员数量为265人,研发人员占比为6.29%。康力电梯在研发人员数量以及占比上远高于上海机电。总体来看,康力电梯对研发投入的力度高于上海机电。
5)康力电梯VS上海机电电梯销售区域:康力电梯和上海机电均以国内市场为主
从销售区域来看,2020年康力电梯的国内外营业收入占比分别为96.26%和3.74%,上海机电的国内和国外营业收入占比分别为98.76%和1.24%。两家公司均以国内市场为主。
3、康力电梯VS上海机电电梯业务业绩对比:上海机电电梯业务收入领先
从电梯业务的经营情况来看,2018-2020年,上海机电的电梯业务收入均领先于康力电梯,2020年,上海机电的电梯业务实现收入222.5亿元,康力电梯的电梯业务实现收入42.8亿元。
从电梯业务的毛利率来看,2018-2020年,康力电梯的电梯业务毛利率均高于上海机电;从毛利率变化趋势来看,上海机电的电梯业务毛利率总体下滑,而康力电梯的毛利率不断提升。2020年,康力电梯毛利率为30.65%,上海机电的电梯业务毛利率为16.98%;两家龙头电梯企业的电梯业务毛利率差距较2018年逐渐拉大。
4、前瞻观点:上海机电公司是中国电梯行业之王
在电梯行业中,产销量体现了电梯的供应能力;研发投入力度一定程度上决定了电梯的技术水平和附加值;经营业绩反映了公司的经营概括,获利能力等;品牌排名反映了消费者对于该公司产品的偏好程度。基于前文分析结果,前瞻认为,上海机电因在电梯产销量方面更占有优势,目前是我国电梯企业中的“龙头”。
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