投资人常用遛狗比喻炒股，说股票内在价值是人，股价是狗。就像现实中狗有时候跑在人前面、有时候反过来一样，上市公司也经常被高估或者低估。

炒科技股的人通常允许“狗”跑在“人”前面，远一点也无所谓，甚至不担心“狗”跑进“迷雾”。前提是“狗”看起来还能继续变壮，否则市场会毫不犹豫地拽回 —— 就像上周的 Facebook。

四季报发布后，市场对 “FAANG” —— Facebook、Apple、Amazon、Netflix、Google 的一致预期打散 —— Netflix 和 Facebook 被抛弃了。

因为用户数量减少、平台收入增长放缓，去年宣布进入元宇宙的全球最大社交平台，在财报公布的当晚损失 2500 亿美元市值，比美团和拼多多加起来还贵。压力从四面八方涌过来，包括 TikTok 的挑战、全球反垄断进程的加速以及元宇宙业务本身的不确定。

只看市盈率的话，Facebook 已经比活了 111 年的 IBM 还便宜。而后者早就是投资养老院级别的公司，买它的人看中的是现金分红。扎克伯格的公司从来不分红，尽管它超会赚钱，一年从数字广告市场至少带走千亿美元。

巴菲特常看橡树资本创始人霍华德·马克思写的投资备忘录。在最新一期题为“清仓离场”的备忘录里，马克思讨论了股票卖出时机和动机好坏。

“如果同时出现了看起来更有前景的另一项投资 —— 能提供更优异的、风险调整后的回报，那么减少或完全卖出现有仓位，为该投资腾出空间就是合理的，”马克思说。

尽管并非所有重要的东西都计算得清楚，也并非所有计算得清楚的东西都重要，但很不幸，Facebook 先成了“腾出空间”的牺牲品。

与此同时，亚马逊继续获得投资人的信任，股价一天涨了 13%。以至于当市场传言亚马逊要收购困境中的运动器材和服务公司 Peloton 时，后者股价直接跳涨近 20%。

他们去年四季度净销售额超过 1374 亿美元，两年平均增长率超过 25%，第三方卖家销售额占比达到创纪录的 56%，这意味着不论营销收入还是和仓储物流有关的服务收入，亚马逊都有更大可能。而且 AWS 业务在高基数的情况下依旧增长 40%，年化收入达到 710 亿美元。(龚方毅)

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