钜泉光电科技(上海)股份有限公司(以下简称“钜泉光电”)将首发上会，保荐机构为国金证券股份有限公司，保荐代表人为吴成、乐毅。钜泉光电拟于上交所科创板上市，计划发行股票不超过1440万股，占发行后总股本不低于25%。公司拟募集资金5.11亿元，分别用于双芯模组化智能电表之计量芯研发及产业化项目、双芯模组化智能电表之管理芯研发及产业化项目、智能电网双模通信SoC芯片研发及产业化项目、补充流动资金。

资料显示，在此次冲刺科创板上市之前，公司曾经在新三板挂牌，于2018年4月摘牌。

钜泉光电此前还曾两次试图冲刺A股，第一次是2011年拟登陆创业板，但2012年底公司撤回申请文件;此后的2016年公司再次闯关沪市主板，但在2017年11月的发审会上被否。

钜泉光电不存在控股股东及实际控制人。截至2021年末，钜泉光电资产总额42,049.72万元，公司本次募资总额超过总资产。

2018年至2021年，钜泉光电共实施过四次利润分配，合计分配现金股利9072万元。

2018年至2021年，钜泉光电实现营业收入分别为17,136.65万元、30,017.65万元、37,901.97万元、49,934.16万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为774.02万元、3,809.50万元、6,210.80万元、10,139.89万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为318.38万元、3,605.29万元、6,075.97万元、9,910.27万元。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-30.10万元、1,899.69万元、2,488.62万元、19,274.48万元，其中，销售商品、提供劳务收到的现金分别为15,705.26万元、25,109.48万元、34,963.16万元、52,138.87万元。

经计算，公司主营业务收现比分别为0.92、0.84、0.92、1.04，净现比分别为-0.04、0.50、3.10、1.90。

2018年至2021年，钜泉光电研发费用分别为5,048.71万元、5,244.94万元、5,951.77万元和9,155.74万元，占各期营业收入的比例分别为29.46%、17.47%、15.70%和18.34%，可比公司研发费用率均值分别为19.85%、18.88%、17.15%、17.07%。

其中，职工薪酬分别为3,896.40万元、4,163.23万元、4,845.68万元、7,271.78万元，占研发费用的比例分别为77.18%、79.38%、81.42%、79.42%。

但据招股书披露，公司报告期初的核心技术人员中，佘龙于2020年6月自技术研发岗位调任市场销售岗位，不再从事研发工作，之后于2021年11月离职;萧经华和庄德?分别于2019年6月和2019年5月离职。

钜泉光电业务严重依赖于智能电网行业。2018年至2021年，钜泉光电芯片产品的主要用户为国内各电能表厂商并最终运用于国内、外智能电网的建设之中，且公司源自智能电网领域的收入占比在95%以上，因此，公司业务严重依赖于智能电网行业。在此背景下，公司经营业绩受两网公司电表招标量波动等的影响也较大。

钜泉光电经销商集中度较高。2019年至2021年，钜泉光电经销商客户较为集中，公司向前五大经销商客户合计销售产品28,074.75万元、32,432.20万元和38,113.05万元，占同期营业收入的比重分别为93.53%、85.57%和76.33%。

公司对主要供应商存在重大依赖。报告期内，钜泉光电晶圆采购全部集中于和舰科技及其母公司联华电子。2019年至2021年，公司对其采购占比达到60.55%、61.13%和55.34%，结合公司主要产品的晶圆制程和制造工艺，公司的产品生产对其存在较大依赖。

智能电表芯片研发设计企业拟科创板上市 IPO拟募资5.11亿元

钜泉光电是国内领先的智能电表芯片研发设计企业，主营业务是智能电网终端设备芯片的研发、设计和销售，可以为客户提供丰富的芯片产品及配套服务。公司的主要产品包括电能计量芯片、智能电表MCU芯片和载波通信芯片等。

截至招股书签署日，持有公司5%以上股份的股东分别为钜泉香港、东?投资、高华投资、炬力集成和聚源聚芯，分别持股22.24%、13.73%、11.67%、8.75%和6.53%。公司股权结构相对分散，不存在能够对股东大会的决议产生重大影响或者能够实际支配公司行为的单一股东或存在一致行动关系/安排的几方股东。因此，钜泉光电不存在控股股东及实际控制人。

钜泉光电拟于上交所科创板上市，计划发行股票不超过1440万股，占发行后总股本不低于25%。本次发行的保荐机构为国金证券股份有限公司，保荐代表人为吴成、乐毅。

公司拟募集资金51,108.63万元，13,417.82万元用于双芯模组化智能电表之计量芯研发及产业化项目、12,620.46万元用于双芯模组化智能电表之管理芯研发及产业化项目、15,070.35万元用于智能电网双模通信SoC芯片研发及产业化项目、10,000.00万元用于补充流动资金。

截至2021年末，钜泉光电资产总额42,049.72万元，公司本次募资总额超过总资产。

业绩持续增长

2018年至2021年，钜泉光电实现营业收入分别为17,136.65万元、30,017.65万元、37,901.97万元、49,934.16万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为774.02万元、3,809.50万元、6,210.80万元、10,139.89万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为318.38万元、3,605.29万元、6,075.97万元、9,910.27万元。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-30.10万元、1,899.69万元、2,488.62万元、19,274.48万元，其中，销售商品、提供劳务收到的现金分别为15,705.26万元、25,109.48万元、34,963.16万元、52,138.87万元。

经计算，公司主营业务收现比分别为0.92、0.84、0.92、1.04，净现比分别为-0.04、0.50、3.10、1.90。

4年分红9072万元

2018年至2021年，钜泉光电共实施过四次利润分配，合计分配现金股利9072万元。

2018年5月31日，公司召开2017年年度股东大会，决议以可供投资者分配的利润向全体股东分配现金股利1,296.00万元，本次股利已完成分配并由公司足额扣缴了62.20万元税款。

2020年6月11日，公司召开了2019年年度股东大会，决议以可供投资者分配的利润向全体股东分配现金股利3,456.00万元，本次股利已完成分配并由公司足额扣缴了174.69万元税款。

2021年2月9日，公司召开了2020年年度股东大会，决议以可供投资者分配的利润向全体股东宣告分配现金股利4,320.00万元，截至2021年6月30日，本次宣告分配的股利尚未支付。

2021年研发费用9155.74万元 核心技术人员离职

2018年至2021年，钜泉光电研发费用分别为5,048.71万元、5,244.94万元、5,951.77万元和9,155.74万元，占各期营业收入的比例分别为29.46%、17.47%、15.70%和18.34%。

其中，职工薪酬分别为3,896.40万元、4,163.23万元、4,845.68万元、7,271.78万元，占研发费用的比例分别为77.18%、79.38%、81.42%、79.42%。

报告期内，可比公司研发费用率均值分别为19.85%、18.88%、17.15%、17.07%。

但据招股书披露，公司报告期初的核心技术人员中，佘龙于2020年6月自技术研发岗位调任市场销售岗位，不再从事研发工作，之后于2021年11月离职;萧经华和庄德?分别于2019年6月和2019年5月离职，相关职务由公司内部员工接替，未对公司的日常研发、经营活动产生重大影响。

业务严重依赖于智能电网行业

2018年至2021年，钜泉光电芯片产品的主要用户为国内各电能表厂商并最终运用于国内、外智能电网的建设之中，且公司源自智能电网领域的收入占比在95%以上，因此，公司业务严重依赖于智能电网行业。在此背景下，公司经营业绩受两网公司电表招标量波动等的影响也较大。

此外，公司主要产品三相计量、单相计量、单相SoC和电表MCU芯片下游细分市场容量相对较小，因此受制于市场容量，公司业务的发展空间也相对有限。

报告期内公司已将产品应用逐步拓展至用户端电力仪表、光伏监测、通讯基站和路灯控制等智能电网之外的领域，还积极布局了电池管理芯片产品线，但源自其他应用领域的收入占比仍然较低。

因此，报告期内公司业务严重依赖于智能电网行业，且当前主要产品所处细分市场的容量有限，若公司无法将产品顺利切入其他更广阔的应用领域，则未来的发展空间势必将受到一定的限制。此外，源自智能电网行业的需求波动也会在很大程度上影响公司未来的经营业绩，并可能致使公司面临营业收入大幅下滑的风险。

经销商、供应商双集中

钜泉光电经销商集中度较高。2019年至2021年，钜泉光电经销商客户较为集中，公司向前五大经销商客户合计销售产品28,074.75万元、32,432.20万元和38,113.05万元，占同期营业收入的比重分别为93.53%、85.57%和76.33%。

其中，第一大经销商客户昊辉电子维护了三星医疗、林洋能源、正泰仪表和东方威思顿等下游龙头表厂。公司对其的经销收入占营业收入的41.74%、42.01%和35.95%。

公司对主要供应商存在重大依赖。报告期内，钜泉光电晶圆采购全部集中于和舰科技及其母公司联华电子。

2019年至2021年，公司对其采购占比达到60.55%、61.13%和55.34%，结合公司主要产品的晶圆制程和制造工艺，公司的产品生产对其存在较大依赖。

招股书称，由于晶圆制造环节中具备成熟工艺和充足产能的供应商有限，公司依赖个别供应商的情况短期内难以改变。若供应商产能受限，或公司与和舰科技的合作发生不利变化，公司可能面临产品生产受阻或产能不足以支持公司销售增长的重大风险。

关键词： 智能电表芯片 研发设计 企业拟科创板上市 科创板上市