影视行业的公司，一直都在寻求上市，但是这几年在国内A股成功的寥寥。于是，它们转向港股寻求突破。

去年，吴奇隆、刘诗诗所在的稻草熊娱乐就成功在香港上市。

而另一家头部电视剧制作公司柠萌影视在寻求A股上市不成后，也转向了港股，去年9月，首次提交招股书，因为过期失效，今年4月又再次提交，等着审核。

港股的IPO要求披露的数据较详细，所以从这份招股书中，我们也看到了平常很难看到的一些影视行业的“秘密”，比如一部大热剧的版权收入、广告收入，IP改编权的购买花费，以及电视台和视频网站的地位变化等。

大剧单集版权收入普遍跌破千万

柠萌影视公布了2019-2021年期间8部版权剧的授权收入情况。

其中，2019年的《九州缥缈录》收入10亿，《小欢喜》收入6.24亿;2020年的《猎狐》收入4.29亿，《二十不惑》收入3.57亿，《三十而已》收入4.2亿;2021年的《小舍得》收入4.26亿，《陪你逐风飞翔》收入2.19亿，《小敏家》收入3.96亿。

另外，柠萌影视2021年投资30%份额的非主控剧《陪你一起长大》获得了4760万元收入，以此计算，这部刘涛、李光洁、颖儿等主演的家庭剧总收入为1.587亿元。

单集收入来看，刘昊然、宋祖儿等主演的玄幻剧《九州缥缈录》最高，单集收入1796万元。《小欢喜》单集收入1274万元。这两部都是2019年播映的作品。

2020-2021年，剧集的单集收入多数在1000万元以下，只有《小舍得》的单集收入是1015万元。宋祖儿、王安宇等主演的青春剧《陪你逐风飞翔》单集收入最低，为665万元。

虽然题材和投资体量各不同，但从这八部作品的售价隐隐可以看到剧集单集收入有逐年往下走的趋势。

柠萌影视的总营收对此也有反映。2019-2021年，柠萌影视的版权剧播映权收入分别为16.33亿元、12.07亿元、10.51亿元，降幅很明显。

曾经网进台退，如今台进网退?

版权授权收入来自三部分，包括视频网站、电视台、其他(主要是海外发行)，给视频网站和电视台的授权期限一般是自首播日起五到十年。

以前，剧集主要是卖电视台，而经过视频网站多年的爆发后，现在视频网站是大户，电视台已经退居了次位。根据收入情况来看，现在制片方来自视频网站的收入约占7-8成，来自电视台收入只占约2-3成。

但一个有趣的现象是，柠萌影视近三年来自电视台的收入比例在增加，2019-2021年分别为20.4%、22.9%、25.6%，而来自视频网站的收入占比在减少，分别为77%、74.3%、68.7%。

其他收入一项指来自第三方发行商的收入，主要是海外市场发行的收入，这个收入比例也在逐年增加，2019-2021年分别为2.6%、2.8%、5.7%。

收入主要靠首轮播映前的授权，也有一些老作品会重播，带来一些授权收入，但是相对很少。

比如《小别离》2019年、2020年、2021年分别获得了79.2万元、135.3万元、17.8万元的收入，这就是授权重播权的收入。《南方有乔木》2019年获得了165万元的收入，也是来自授权重播权的收入。

一部剧的广告收入最高超5000万

版权授权收入外，内容营销服务收入也是一部剧很重要的营收来源。其中，《小欢喜》《小舍得》《小敏家》的内容营销服务收入最高，分别为5412万元、5389万元、4238万元，而《九州缥缈录》的内容营销服务收入只有472万元。可见，现代剧在广告植入方面的优势。

所谓内容营销服务说白了就是广告，包括植入广告、在视频网站播映时投放的定制创意广告、针对广告主的目标消费者量身定制的全案营销活动。

从柠萌影视的数据看，内容营销服务收入三年来持续在增加，2019-2021年收入分别为5883万元、6596万元、1.1亿元，增速很快。

广告客户数也持续在增加，2019-2021年分别为29家、37家、61家。

2020年前，收入主要是植入公告和定制创意广告，2021年才有全案营销活动的收入。

以2021年为例，植入广告、定制创意广告、全案营销活动的收入分别为8459万元、1214万元、1303万元，各占比77%、11%、12%，植入广告还是占大头。

为视频网站拍一部定制剧收入几千万

除了自己主控的版权剧，制作公司也接平台的定制剧，赚服务费，不过这部分收入占比相对较小，而且似乎有价格走低的趋势。

定制剧一般是平台提供IP，负责发行，而制作公司只是获委任安排及监督剧的制作。

柠萌影视受雇腾讯视频于2019年为其制作了《全职高手》，于2021年为其制作了《千古玦尘》，分别获得7310万元、2820万元的收入。

电视剧剧本开发阶段就预售

未来项目储备方面，柠萌影视有两个正处于拍摄中、后期制作中的剧集项目，分别是《二十不惑II》和《胆小鬼》，这两部剧均已预售，预计2022年播映。

有31个正处于剧本开发中及前期筹备中的剧集项目，这其中12个正处于剧本开发中的剧集已经预售，其他的也在和视频网站谈预售事宜。

而之前已播映的15部作品，也全都是预售模式卖出去的。

通常，在剧本完成之前，制片方就向播出平台预售剧集并收取预付款，从签订协议到剧集首播期间，分期付款逐笔到账，也就是说，只要保证剧集播出了，制片方就拿到了所有授权费。

除了授权费，还有“奖金”。如果播映的剧集在一定时间内贡献超过规定数量的新会员订阅或会员续订，就超过规定数量的每个新会员订阅或会员续订平台要给片方额外奖励。

比如《三十而已》是2020年7月首播的，2021年还带来了943.4万元的收入，这笔收入就是来自腾讯视频的基于额外订阅数及续订数计算得出的奖金收入。

预售是电视剧生意和电影生意最大的不同。电影是To C，直接向观众卖票回收，风险极大。而电视剧是To B生意，只要视频网站、电视台愿意收，而且开拍前甚至在剧本开发阶段就已经完成预售，所以制片公司的风险也相对降到了很低，其承担的主要是中途演员出事或者政策调整，剧集完成不了的风险。

如果在合同时间内交付不了母带，播出平台有权要求片方退还授权费、支付罚款并终止协议。比如高云翔、范冰冰、郑爽等此类事件都有可能导致片方受损。

平均一个剧本改编权/版权花费240万

这几年，柠萌影视获得了29部小说的改编权，五部剧本的版权，一部剧集及依据电影的改编权，一部漫画书的改编权，买这些总计花了8640万元，平均下来一个剧本的改编权/版权花费240万元。

前几年行业内都说IP价格被炒到了畸高，但是从这个平均价格看，并没有到很夸张的地步。毕竟，一部剧的投资动辄上亿，有些大剧好几亿，花百万买改编权，看起来也不算太多。

全国第四大电视剧公司年利润仅6000万

根据第三方调研机构弗若斯特沙利文的资料，按2020年的收入计，柠萌影视在所有中国剧集公司中排名第四，在高度分散的剧集行业中，占总市场份额的2.9%。

弗若斯特沙利文的数据显示，2020年全国有超过22500家电视剧相关公司，其中前五大剧集制作公司约占19%的市场份额，柠萌影视几年内都保持在前五。

柠萌影视2019-2021年的收入分别为17.94亿元、14.26亿元、12.49亿元。

版权剧的毛利率分别为17.2%、42.2%、39.9%。可以看到，版权剧的毛利率从2020年开始有了很大的提升，稳定在40%左右。

包括版权剧、内容营销业务、定制剧业务在内的总体毛利和毛利率也在增加，2019-2021年毛利总计分别为4.01亿元、5.46亿元、5.59亿元，总体毛利率分别为22.3%、38.3%、44.8%。

但由于各项其他开支的增加(比如行政开支、所得税的增加)，最终的利润并没有增加，反而在减少，2019-2021年的年利润分别为8040万元、6255万元、6091万元。

全国排在前五的电视剧公司，一年的净利润只有6000多万，还不如一个明星一年的收入，甚至不如一个明星一部剧的片酬收入，可见，电视剧行业并不是一个能获得暴利的行业，只是表面上光鲜罢了。

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