药妆产业主要公司：(300957)、(688363)、(000538)、(600436)等

本文核心数据：药妆行业龙头企业品牌布局、销售模式、经营业绩等

1、中国药妆行业龙头企业全方位对比：华熙生物VS贝泰妮

目前，中国药妆行业的龙头企业有贝泰妮、华熙生物等，2020年贝泰妮营业收入高于华熙生物，毛利率华熙生物更胜一筹。

2、华熙生物：药妆业务布局历程分析

华熙生物核心创始团队1998年就开始透明质酸的研发、生产和销售业务，2000年华熙生物科技股份有限公司成立，公司2012年“润百颜”注射用修饰透明质酸钠凝胶获CFDA批准上市，业务向产业链下游拓展。2014年，“润百颜”推出了第一代水润次抛精华。2019年，华熙生物成功登陆A股科创板。2021年，功能性护肤品“润百颜”首先迈入“十亿俱乐部”。

3、华熙生物：药妆业务布局及运营现状分析

——华熙生物产品品牌布局：功能性护肤品占据主要地位

华熙生物正逐步构建包括生物活性物原料业务、医疗医美终端业务、功能性护肤品业务、功能性食品在内的四轮驱动业务架构。截至2021年上半年公司的主要业务为功能性护肤品，营收占比达到62.07%，其次为原料产品，占比为21.46%。

目前，华熙生物旗下拥有“润百颜”、“夸迪”、“米蓓尔”、“BM肌活”、“润熙禾”、“佰奥本集”等多个品牌系列，产品种类包括次抛原液、各类膏霜水乳、面膜、手膜、眼膜、喷雾、母婴个护、头皮护理及部分彩妆产品。

2)华熙生物产品销售模式：坚持以线下渠道为基础，以线上渠道销售为主导的销售模式

华熙生物充分利用了天猫、抖音、小红书等公域流量促进销售增长，当用户数量达到一定基数时，私域运营、渠道下沉、渠道多元化将进一步带来发展空间。2020年，受疫情影响，公司各大品牌迅速调整营销模式，积极拥抱线上渠道;并依托自身产品力，借助“国货”浪潮，实现快速增长。目前，华熙生物功能性护肤品品牌矩阵搭建日趋完善，各品牌形成差异化定位，针对不同年龄、不同性别、不同肌肤护理方式，如敏感肌肤、熟龄肌肤、“成分党”等不同群体，分别研究构建了功效指向性更强的科学配方和产品体系。按照细分渠道来看，各品牌在天猫渠道的占比最高，润百颜、夸迪、米蓓尔以及BM肌活天猫渠道占比分别为58%、57%、49%、77%。

3)华熙生物产品技术情况：研发投入行业内领先

华熙生物是全球知名的生物科技公司和生物活性材料公司，是集研发、生产和销售于一体的透明质酸全产业链平台企业，微生物发酵生产透明质酸技术处于全球领先。公司凭借微生物发酵和交联两大技术平台，以及分析检测平台、配方工艺研发平台、合成生物学研发平台、应用机理研发平台在内的六大研发平台，建立了生物活性材料从原料到医疗终端产品、功能性护肤品、功能性食品的全产业链业务体系，服务于全球的医药、化妆品、食品等领域的制造企业、医疗机构及终端用户。

早期公司依靠卓越的微生物发酵法生产质量较高的透明质酸，成为欧莱雅等化妆品大厂的原料供应商。如今，公司依然坚持以研发为基础，进一步巩固行业地位。2021前三季度，公司研发费用1.92亿，同比增长101.18%，占营业收入比重6.38%，在同业中处于领先位置。

4、华熙生物-药妆业务经营业绩：业务收入不断快速增长

2017-2021年，华熙生物功能性护肤品业务收入不断快速增长，自2017年0.95亿增长至2020年13.46亿元，2021年上半年营收为12亿元。2017年，华熙生物功能性护肤品占营收比仅为11.70%，近几年来随着公司功能性护肤品的不断发力，护肤品板块已成为主要收入来源，2021H1功能性护肤品业务营收占比61.99%。

2017-2020年，华熙生物功能性护肤品业务毛利率始终维持较高水准，均在70%以上，整体呈现小幅波动变化，2020年华熙生物功能性护肤品业务毛利率为81.89%

5、华熙生物-药妆业务发展规划：打造多品牌个人健康消费品集团

华熙生物将利用底层科技力支撑产品力，推出高科技含量，强功能属性的个人健康消费品并形成丰富的产品矩阵，通过精准把握消费理念功能性趋势变化形成对传统赛道的降维打击，辅之以多元化品牌协同和用户粉丝化等手段，打造多品牌个人健康消费品集团。

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