美东时间8月17日周五,WTI 9月原油期货收涨1.58美元,涨幅1.83%,报88.11美元/桶;布伦特10月原油期货收涨1.31美元,涨幅1.42%,报93.65美元/桶。
连跌三日的原油终于转头收涨,不过,据Rystad能源咨询公司称,即使原油价格在每桶100美元左右徘徊,美国页岩油生产商今年可能面临超过100亿美元的对冲损失。
数据显示,美国页岩油生产商目前对46%的预期原油产量进行了对冲;其中,42%是以每桶55美元的WTI平均底价进行的。总体来看,页岩油生产商第二季度对冲平均损失为每桶21美元。
Rystad分析了28家页岩油生产商的数据,预计产量占页岩油总产量的近40%,包括切萨皮克能源公司Chesapeake Energy、EOG能源公司EOG Resources和赫斯公司Hess。其统计包括该行业的所有公开对冲活动,但不包括"超级巨头",如埃克森Exxon或雪佛龙Chevron,因为其不使用衍生品来对冲其产量,此外也不包括私有生产商,因为其不公布对冲信息。
为了规避大宗商品市场无处不在的风险,原油生产商通常会通过使用期货和期权在内的各种对冲工具——锁定未来价格,以防止不利的价格波动。
然而,美国页岩油生产商以远低于2022年迄今为止的价格对今年的大部分产量进行对冲,这意味着其并没有“占得先机”——此前俄乌冲突所推动的原油反弹所带来的机会。
俄乌冲突推高了石油和天然气价格至历史高位,但WTI原油期货在短短2个月内大跌约30美元/桶,除了全球经济衰退风险增加,还有两个不容忽视的因素,一是美联储持续大幅加息令美元指数迭创新高,导致以美元计价的大宗商品价格大幅回调,二是原油价格大起大落,无形间加剧对冲基金投资组合的净值波动性,导致他们纷纷减持原油期货头寸避险。
形成鲜明对比的则是今年5月,华尔街见闻稍早前文章提及,随着油价飙升和数月的投资收缩,美国页岩油商的财富和资产负债表发生巨变,这些公司积累了丰厚的现金流,按照当时原油价格计算,运营商今年将产生约1800亿美元的自由现金流。
Rystad能源公司的副总裁Alisa Lukash表示:
在巨大的损失面前,运营商一直在疯狂地调整他们的对冲策略,以尽量减少今年和明年的损失。
据悉,许多页岩油运营商已经成功地为他们的2023年原油合同谈判了更高的上限,因此即使明年油价下跌,他们也不会有那么大的风险。
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