人民银行4月20日发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作。期限为7天，中标利率为2.2%。鉴于当日有100亿元逆回购到期，公开市场实现零投放零回笼。这也是自3月1日以来，央行连续第36个交易日开展100亿元小额高频逆回购操作。

受4月缴税申报截止日影响，银行间资金面转松。20日上海银行间同业拆放利率(Shibor)除隔夜Shibor外变化甚微。其中，隔夜Shibor跌26.4BP至1.854%，7天期Shibor跌3BP至2.196%，14天Shibor涨1.2BP至2.2620%。

此外，全国银行间同业拆借中心今日公布，2021年4月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均与上月持平。

此次LPR连续一年“按兵不动”早在市场意料之中。东方金诚首席宏观分析师王青认为，MLF操作利率是1年期LPR报价的参考基础。4月15日，央行宣布开展1年期中期借贷便利(MLF)操作1500亿元，中标利率为2.95%，与3月持平。因此，4月MLF利率不动，表明当月LPR报价基础未发生变化。

对于后续流动性，在光大证券分析师王一峰看来，支撑春节后宽松的三大特定因素可持续性存疑。王一峰表示，首先，二季度并非财政支出大月，近5年来政府存款平均增幅较一季度多增5500亿，不宜过度期待财政资金对流动性的持续利好。其次，目前央行稳汇率诉求下降，外汇信用派生并不具有可持续性。第三，后续M0回流银行体系的量偏少，对流动性利好减弱。

同时，在没有持续中长期资金补充情况下，王一峰认为，银行运行一段时间即会出现超储紧张，且5月份净融资规模有望达到1.25万亿，预计央行会适度加大OMO对冲力度。且随着回购杠杆的提升，央行可能会加大关注力度，若R001日均成交规模再度攀升至4万亿以上，不排除央行会适度管控货币投放。

不过在中信证券首席分析师明明看来，4月央行小幅缩量61亿续做MLF，或已表明货币政策边际收紧的态度。明明表示，在准备金率不发生调整的情况下，MLF成为央行最为重要的释放长期基础货币的手段。自去年以来，在价格和准备金工具未被动用的情况下，需通过MLF净投放来重点观察央行态度，资金利率的趋势性变化均与MLF操作相关。

中国民生银行首席研究员温彬则表示，受基数偏低因素影响，PPI将继续回升，CPI也将保持温和水平，但考虑到外部环境不震荡因素较多，我国经济持续回升的基础还不稳固。预计央行将继续通过“MLF+逆回购”政策组合，确保市场流动性合理充裕以及政策利率的平稳。

关键词： 逆回购操作 央行