美东时间10月20日周三，美联储发布了俗称“褐皮书”的地区经济调查报告，对美国整体经济活动的描述为 “增速介于温和到适度”，同时也能看到大多数地区“价格显著上涨”，在需求旺盛的情况下“劳动力供应不足”，以及劳动力流动率高。目前各地区联储对通胀预期未形成共识。

而9月发布的褐皮书曾将对美国整体经济活动的描述小幅下调至 “温和增长”，并称通胀高位持稳。

整体经济温和速度增长，部分地区受到供应链中断、劳动力短缺等影响

报告显示，美国经济活动的增速介于温和到适度。然而，一些地区指出，由于供应链中断、劳动力短缺以及新冠变体的不确定性，这一时期的增长速度放缓。

从消费来看，大多数地区的消费支出呈正增长;然而，由于库存水平低和价格上涨，汽车销量普遍下降。

从行业来看，大部分地区的制造业温和增长，货运也是如此。大多数地区的非制造业活动增长速率保持在轻微到中等速度不等。农业状况喜忧参半，能源市场变化不大。软件和IT行业温和增长，零售行业保持稳定、或略微超过新冠肺炎疫情之前的水平。新车和二手车需求克服有限的供应。航空出行和酒店入住率较2020年同期上升。

从借贷市场来看，在此期间，贷款需求普遍持平至温和。住宅房地产活动保持不变或略有放缓，但总体而言市场保持健康。非住宅房地产的报告因地区和细分市场而异。

总体而言，近期经济活动的前景仍然乐观，但一些地区指出，与前几个月相比，不确定性增加，乐观情绪更加谨慎。

在通货膨胀方面，大多数地区都表示 “价格显著上涨”，并将不断激增的需求作为理由。报告指出，公司投入成本的增加是“普遍的”，同时，公司将这些成本转嫁给最终用户造成通货膨胀。对通胀前景几乎没有达成共识，一些地区预计会有更多的上行压力，而另一些地区则认为未来通胀会缓和。

就业与工资

由于近几周对劳动力的需求很高，就业人数的速度增长也是介于温和到适度，但劳动力增长因工人供应不足而受到抑制。

运输和科技公司的劳动力供应特别低，而许多零售、酒店和制造公司因为没有足够的工人而削减工时或生产。

公司报告高流动率源于大量工人的退休或者跳槽，同时，儿童保育问题和新冠疫情和疫苗相关规定导致的缺勤也被广泛认为是导致该问题的原因。为了应对劳动力短缺的问题，许多公司提供了更多的培训以扩大候选人库，同时也在自动化方面努力以应对此问题。

报告显示，大多数地区的工资增长强劲。多数公司报告称，提高起薪以吸引人才，并提高现有员工的工资以留住人才。许多人还提供签约和保留奖金、灵活的工作时间表或增加休假时间，以激励员工留在他们的岗位上。

美联储褐皮书汇总了12个地方联储收集的各行业代表对当地现有经济状况报告，描绘了美国经济趋势和所面临的挑战。褐皮书每年公布8次，公布时间为FOMC会议前两周，不仅对美元和美债等大类资产市场产生影响，也会被一定程度地反映在美联储货币政策决议中。

进入四季度后，美股一扫9月阴霾，昨日，三大股强势收涨，标普500和道指逼近历史高点;当日小幅高开，道指涨0.1%，纳指涨0.18%，标普500指数涨0.18%;美国十年期国债收益率盘中小幅上涨0.2%。

关键词： 地区经济 调查报告 褐皮书 美联储