野村控股认为，到2022年底，全球经济面临的更大风险可能是长期停滞，而不是滞胀，因为成本驱动的价格压力打击了仍然疲软的国内需求，收紧的财政和货币政策将成为拖累。

野村以罗伯·苏巴拉曼(Rob Subbaraman)为首的经济学家在周五发布的2022年展望报告中写道，对大多数国家来说，“成本推动型通胀占主导地位——这种恶性通胀挤压利润率，侵蚀实际家庭收入，在需求疲软时往往会自我修正。”

这些经济学家写道，包括欧元区、英国、日本等在内的大多数经济体尚未从当前的疫情中完全恢复，它们脆弱的私人需求使它们很容易受到增长受挫的影响。

报告称，经济增长放缓的原因可能是，通胀上升、经济不确定性下储蓄增加、以及财政政策转变成为主要拖累因素，导致利润和家庭收入下降。

如果美国在2022年上半年出现通胀失控(这不是野村的基本预期)，美联储可能会实施激进的加息。野村经济学家写道，如果这一情景成为现实，“这将进一步强化我们的观点，即到2022年末，全球经济面临的更大风险是长期停滞，而不是滞胀”。

野村在报告中还预测：美国明年下半年的经济增速将大幅放缓，第四季度折合成年率的经济增速将略低于2%，这有助于美联储逐步加息。

欧洲央行明年不会加息，因为野村预计欧元区通胀率最终会回落至目标以下。

关键词： 长期 停滞 风险 财政