美股财报季告一段落，市场将注意力从企业业绩转向了宏观经济。

今年8月中旬，美股曾经历了一波向好行情，主要推动因素包括油价阶段性下跌(因全球经济增长放缓的预期)、美通胀见顶以及美联储加息步伐将逐步放缓的预期，美股三大指数同步于2022年8月16日见顶。

但随后持续下跌，截至9月2日收市，道琼斯工业平均指数、纳斯达克指数以及标普500指数分别由8月16日时的高位累计下跌8.64%、11.76%和9.27%。

值得注意的是，拖累大盘走低的却是过去的超级明星股，苹果(AAPL.US)、特斯拉(TSLA.US)和亚马逊(AMZN.US)分别从8月中旬各自的阶段高位回撤11.55%、14.12%和13.00%，见下表。

美股的后市怎么看?将取决于两个因素：经济数据和加息。经济数据将决定加息幅度，而加息预期又影响到美股表现。

如何解读美最近的经济数据?

最近备受注视的经济数据为就业数据。2022年8月，美新增职位数为31.5万，这个数据让市场又惊又喜。

喜的是，这个数据已较7月时出乎意料的高增幅52.6万个新增职位回落;惊的是，31.5万依然高预期的30万。

新增职位增加，不是意味着就业形势向好吗?为什么市场会感到惧怕?

这是因为美最近的就业率已接近全民就业的水平，也就是说有意愿、有能力就业的劳动力基本上都已经有工作，见下图，虽然8月份的失业率较上个月微升0.2个百分点，至3.7%，但仍处于极低的水平，与疫情之前相若，也远低于2020年之前的水平。

那新增的职位怎么找劳动力?通过竞争来取得劳动力。

这就触发雇主提高薪酬，从而带动整体劳动力成本的上升，进一步压抑企业利润，并增加通胀压力。

见下图，美就业成本指数于2022年6月季度上升1.3个百分点，虽然增幅较上季放缓0.1个百分点，仍处于极高的水平。

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