今年海外股市的靓丽表现，吸引了众多投资者的目光。为更好帮助投资者了解海外市场，10月14日，天天基金联合天弘基金在北京共同举办了主题为“乘风而动 智投全球”的海外投资沙龙，邀请到天弘基金国际业务部总监刘冬、天弘基金国际业务部基金经理助理杨恋令、天弘基金高级产品经理李云洁、知名财经大V《点拾投资》主理人朱昂，围绕宏观经济展望、新兴市场投资分析及全球资产配置等诸多热议话题，为投资者带来精彩分享。

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防守反击，应对四季度战略机遇期

谈及今年复杂多变的市场形势，李云洁从宏观视野出发，介绍了A股市场的巨大波动性。他认为，对于投资者而言，相比简单的买入持有策略，用策略化思维做指数投资会有更好的投资体验。这里的策略思维，主要是通过关注国家政策变动、经济基本面变化和内外部流动性等维度来研判市场趋势。具体方法上，可以通过年初预判、寻找当年主要矛盾、利用卖方一致性预期等方式指导基金选品。

李云洁表示，回顾近年A股走势，从房住不炒到资管新规，再从中美贸易战打响到国家提出“碳中和”战略，每一次国家战略的重大调整或海外因素的突发，都会引发资本市场逻辑的重构，因此，在A股做投资离不开对国内外大势的研判。不了解国家战略，做投资就好比“蒙眼赶夜路”，而分析卖方策略一致预期，就是有效研判A股市场趋势的方法之一。历史数据显示，在市场出现重大拐点时，卖方机构比普通投资者有着更强的敏感度。

展望未来，李云洁认为，今年四季度可能会类似于2018年四季度，处于投资的战略机遇期。目前市场正酝酿三大利好因素，重塑市场信心：一是一线城市房价承压导致政策进一步加码，二是中美关系出现缓和，三是国家出台呵护民营经济的代表性事件。而从进程上看，10月份是数据验证期，11月份会是催化剂出现期，明年上半年市场或有较大机会。中长期看，持续的超额流动性叠加房地产吸引力下降或将会在未来1-2年引发新一轮牛市。

落实到具体投资策略上，李云洁给出了四季度“防守+反击”的投资建议。他建议，投资者在防守端，可以布局一些红利低波策略基金，进攻端主要看好芯片、计算机、机器人方向的主题基金或者弹性更大的创业板指数基金。

布局海外，宜采用“核心+交易”策略

投资不只A股，发掘新机遇永远是资管行业的使命与责任。展望海外资本市场，有哪些经济体和投资机会值得关注?拥有18年证券从业经验，长期深耕海外市场的天弘国际业务负责人刘冬带来了最新海外市场投资机会的解析。

在回顾了今年主要海外市场的表现后，刘冬认为，今年海外市场表现强劲，海外资产配置历史上从没有像今天这样重要过。但在全球化配置空间打开的当下，国内投资者的配置策略涉足海外的比例(比如QDII基金)还比较低。而且，在这少量的海外投资中，超过一半的资金集中在香港，而投资美股可能一半的资金集中在中概股。上述“熟悉”的市场与A股市场高度相关，同涨同跌，可能并没有实现实质上的“海外资产配置”。

他建议投资者根据自身风险承受能力，投资到权益资产的部分可以考虑拆出一定比例来布局海外资产。借鉴美国资产60%股+40%债的配置比例，可以考虑把股票资产中45%的资产投资A股，剩下15%的资产关注海外市场。

在刘冬看来，当前环境下，长期表现较好的美股、走出通缩阴影的日股、美联储加息尾声后的美债是值得重点关注的核心资产，此外也可以用一些交易性资产去投资越南、印度这样的前沿市场，当下是比较好的投资机会。

关注越南，估值中枢有望继续提升

作为新兴市场，越南经济近些年的高速增长吸引了广大投资者的关注，年内资本市场也取得了可观涨幅。天弘基金国际业务部基金经理助理杨恋令在活动中介绍了越南的经济特点。那么越南背后又蕴藏着哪些投资机会?投资者该如何抓住这些投资机会?

杨恋令介绍，摸着中国石头过河的越南，其经济发展模式与中国有很多相似之处，但相较中国而言，越南目前在人口红利和经济增长速度上都更具优势。不过杨恋令也表示，越南市场虽然投资前景广阔，但也存在外贸依存度大，经济结构不稳定;行政效率低;法制化进程慢等弱点。尤其是越南资本市场还处于发展早期阶段，个人投资者比较多，传统行业占比高，市场波动比较大，是机会与挑战并存的市场。

展望四季度，杨恋令认为，越南国内服务型消费具备韧性，通胀持续下行，地产政策边际放松，货币宽松环境下，政策发力将持续作用到实体经济上;外需方面，越南汇率有望保持基本稳定，随着四季度海外消费旺季到来，越南进出口降幅有望触底。对比其他海外市场，越南市场仍处于去年股市下跌后的修复进程中，良好的市场流动性和较低的估值带来了想像空间，未来随着市场流动性的持续改善，估值中枢有望继续提升。

“我们中长期看好越南的观点并无改变，接下来将重点关注经济及业绩的环比改善验证，行业监管政策的转向或将成为市场反转的重要信号。”杨恋令表示。

深耕投教，致力做好投资者全旅程陪伴工作

在圆桌论坛环节，刘冬、杨恋令、朱昂等人就投资者关心的全球资产配置问题开展讨论。刘冬介绍，今年以来，海外市场表现突出，吸引了众多投资者的目光，但因为专业、精力及信息渠道受限等缘故，广大投资者对海外市场并不熟悉。作为业内较早开展国际投资业务的基金公司，天弘基金致力成为广大投资者海外投资的好向导。

为加深投资者对海外市场的了解，辅助其投资决策，天弘基金国际业务团队会定期提供海外投资洞察和策略，在天弘基金APP、各平台讨论区等就全球市场重大事件、投资者关心的核心议题发表深入观点。

以天弘越南市场为例，今年以来围绕越南市场的介绍就做了多场线上线下的互动。如今年年初，疫情刚刚解封，基金经理就奔赴越南开展为期5天的调研，带领观众深度了解越南的风土人情、经济发展状况以及各个行业的景气度，收到投资者的广泛好评和热情参与。此外，基金经理还通过直播、论坛活动、在财富号上设置专栏等形式，频繁与投资者分享最新观点和投研心得，得到了投资者们的积极响应。

重视投资陪伴工作的背后，是天弘基金海外投资业务的快速扩张。资料显示，截至2023年6月底，天弘基金旗下QDII产品共有7只，管理总规模达141.8亿元，产品聚焦于像越南这样的前沿市场和互联网、高端制造、新能源车等高景气赛道，同时也覆盖了发达市场(天弘标普500、天弘纳斯达克100、天弘中美互联网)和新兴市场(天弘港股通50、天弘恒生科技);持有人数合计99万(2022年底数据)。

据介绍，天弘基金国际业务部目前拥有投研人员7名，均具备海外高校教育或海外投资从业背景，深耕于海外投资领域，在全球多资产投资领域具备丰富的投研资源、经验和能力。

关键词： 越南 市场 基金 投资