事件：北京时间5月5日凌晨2点，美联储公布5月FOMC会议决议。

核心结论：美联储5月会议加息50bp、宣布6月开始缩表，但鹰派程度低于预期;会议过后，利率期货隐含的年内剩余加息次数小幅回落。重申前期观点，美联储最鹰时刻可能已过，伴随美国经济放缓和通胀回落，下半年美联储鹰派程度大概率减弱，市场加息预期也将有所降温，并且本轮加息可能在明年初停止。

1、5月FOMC会议主要内容： 美联储加息50bp至0.75-1.0%，符合市场预期。鲍威尔表示， 未来两次会议可能分别加息50bp，之后可能加息25bp，不考虑一次加息75bp。 此外，美联储宣布从6月开始缩表，初始缩债规模为每月300亿国债、175亿MBS，3个月后达到每月600亿国债、350亿MBS的上限，缩表规模与我们之前的测算十分接近，并且也符合市场预期。整体看， 本次会议鹰派程度低于市场预期。

2、资产价格和加息预期变化： 会议过后，美股和黄金涨幅扩大，美元指数和美债收益率快速跳水。联邦基金利率期货显示，目前市场预期6月和7月分别加息50bp，已基本取消了加息75bp的可能性，年内剩余加息次数预期也由会议前的8.2次降至7.8次(一次对应25bp)。

3、加息节奏展望： 重申前期观点：伴随美国经济放缓和通胀回落，下半年美联储鹰派程度大概率减弱，市场加息预期也将有所降温， 预计全年实际加息幅度低于目前的市场预期。此外，美联储本轮加息可能在明年初停止。

4、大类资产展望： 美股的调整可能已接近尾声，下半年有望迎来修复，并且纳指有望重新跑赢标普500，关注俄乌冲突的扰动;10Y美债收益率短期内预计高位震荡，下半年大概率重新下行;美联储转鸽虽然会对美元指数形成利空，但由于俄乌冲突对欧洲经济冲击更大，预计美元指数仍将保持强势;伴随通胀回落、实际利率上行、美元强势，黄金大概率下跌。

关键词： 美联储加息 美股和黄金涨幅扩大 美股黄金 黄金涨幅