1、三季报或验证业绩回暖，叠加版号发放预期升温，继续积极布局游戏板块

根据吉比特发布的2021年第三季度报告，前三季度营业收入和归母净利润分别同比增长70%和52%，其中Q3分别同比增长71%和25%，延续较快增长趋势，其中《一念逍遥》作为2021年新上线游戏，在放置修仙这一细分领域内取得良好反响，且或成为《问道》系列之后又一长生命周期、稳定贡献业绩的产品，Q3归母净利润增速较上半年放缓的主要原因或为Q2末上线的《摩尔庄园》受道具摊销周期及研发分成会计确认规则的影响，在Q3确认收入较少，但其用户充值或为Q4及2022年业绩释放蓄力;结合此前完美世界发布的前三季度业绩预告显示的Q3归母净利润较Q2环比大幅回升，以及三七互娱Q3海外游戏收入和利润有望环比大幅改善，我们认为，三季报或验证游戏板块业绩的回暖趋势，在Q4新游戏上线加快的驱动下，该趋势有望进一步确立。另外，9月6日上线的网易重磅手游《哈利波特：魔法觉醒》和10月8日上线的腾讯重磅端游IP改编的手游《英雄联盟》，一方面或为游戏市场带来用户增量(伽马数据披露《哈利波特：魔法觉醒》首月流水超过11亿，成为全年首个月流水破10亿的新游戏)，另一方面或使得市场对于游戏版号发放的预期升温，而一旦版号发放重启，或提振游戏板块估值。基于业绩向好的趋势，以及当前处于2018年以来底部区域的估值所具备的向上弹性，我们继续建议加大对游戏板块的配置，重点推荐完美世界、吉比特、姚记科技、心动公司、创梦天地，受益标的包括网易-S、腾讯控股、三七互娱、盛天网络、电魂网络、恺英网络。

2、“双11”预售首场直播表现亮眼，关注给MCN、代运营商带来的业绩弹性

淘宝、天猫、京东、快手平台的“双11”预售于10月20日开启，根据淘宝直播官方数据，10月20日全天李佳琦、薇娅直播间分别实现GMV120.3亿元和80.7亿元，较2020年“双11”直播首日的GMV(李佳琦38.7亿、薇娅 53.2亿)均大幅提升，继续验证直播电商强劲的增长势头;京东官方公布的数据亦显示，10月20日预售4小时的下单用户数同比2020年预售首日提升接近40%;我们判断快手“双11”以及即将于10月27日开始的抖音电商好物节亦有望实现GMV大幅增长。在市场普遍对全年消费数据预期较悲观的情况下，随着各大平台加大优惠力度，我们认为2021年“双11”销售数据或超预期，除了对于平台本身业绩的拉动之外，由于基数效应，对于深耕抖音、快手、京东、天猫等电商平台的MCN、代运营公司的业绩拉动效应或更明显，建议积极布局电商产业链，重点推荐快手-W、值得买、壹网壹创，受益标的包括星期六、天下秀、丽人丽妆。

3、进口电影或迎来密集上映期，推动电影市场持续回暖

根据猫眼数据，进口科幻电影《沙丘》于10月22日上映，截至10月24日票房已破亿，2021年Q4或有《007：无暇赴死》(定档10月29日，猫眼想看人数31万+)、《入殓师》(定档10月29日)及《黑客帝国》《蜘蛛侠》等进口电影上映，或推动电影行业持续回暖，电影板块受益标的包括中国电影、万达电影。

风险提示：游戏推迟上线或流水不达预期;“双11”电商平台GMV低于预期。

关键词： 上映 密集 迎来 进口电影 预期升温