前言：本篇报告主要针对全球疫情、疫苗与口服药研发的现状与进展，以及国内防疫、海外出入境政策进行了梳理;同时复盘了过去2年期间5轮疫情出现改善预期之后市场的表现，以探寻后续如果疫情得到有效控制，市场将如何演绎，以及可以提前布局的投资方向。

一、全球疫情、疫苗与口服药研发现状及进展

1、全球疫情现状

自 2020 年 2 月新冠爆发以来，疫情几度反复，截至 2022 年 4 月 14 日，全球累计新冠确诊人数达 5 亿人次，累计死亡病例 618 万人。 受新冠变异毒株 Omicron 影响， 2022 年 1 月主要国家经历了爆发以来感染人数最多的一轮疫情反弹，欧美一些主要国家重新采取了一些防疫措施，目前来看，全球主要国家新增病例均已达低值，德法意疫情也在 2022 年 3 月冲高后回落; 国内仍受疫情扰动，源头均为境外输入 Omicron 病例。

2、疫苗与口服药研发最新进展

疫苗接种与特效口服药成为主要国家抵抗疫情蔓延的重要法宝。从新冠疫苗接种率来看，主要经济体疫苗接种率均维持较高水平，截至4月14日，中、美、日、西、意、德、法新冠疫苗至少接种一剂次人群占比分别为89%、77%、82%、88%、84%、76%、80%，完全接种率分别为86%、66%、80%、86%、79%、75%、78%。主要经济体80%左右的疫苗接种率是控制疫情反弹的重要帮手，新冠疫情缓解后，区域经济与全球协作有望进一步放开。

新冠口服药研发捷报频传。海外方面，2021年11月以来，默沙东研发的Molnupiravir、辉瑞研发的PAXLOVID和罗氏研发的Ronapreve各自在美国、中国、日本等多个国家获得使用许可;2022年2月7日，盐野义公司公布S-217622最新III期临床试验数据，患者在服用第三天时，体内含有带传染性病毒的患者比率比服用安慰剂组减少63%-80%。国内方面，开拓药业研发的普克鲁胺、君实生物研发的VV116、真实生物研发的阿兹夫定等分别在2022年4月6日、3月17日、4月16日公布III期临床试验，获得了新的突破性进展。从现有口服药来看，口服特效药具备价格较低、运输便利等优势，抗药性及最终药效成果喜人，伴随口服药研发进入收获期，新冠疫情威胁有望得到进一步遏制。

二、国内防疫及海外出入境政策

1、海外国家出入境政策逐步宽松

Omicron引发新一轮全球疫情“海啸”，随着主要国家新增确诊人数回落，绝大部分国家出入境政策逐步放宽。2021年11月Omicron新毒株出现后，各国确诊人数飙升，各国入境防疫政策普遍出现收紧。值得注意的是，本轮变异毒株虽然将全球确诊人数推向新高，但各国感染死亡率却并不高。目前，全球主要国家新增病例数已见顶回落，部分国家开始继续推进出入境政策的放宽。2022年3月1日，欧盟对抵达前至少14天且不超过270天内注射过被欧盟或者世界卫生组织WHO认可的疫苗的旅客取消旅行限制，但德国仍受疫情较大影响，防疫政策有所反复;北美防疫政策自2021年11月8日起已经逐步放开，本轮Omicron引起的新冠疫情对政策影响不大;亚太地区4月最新出入境政策整体处于逐步放松态势，已完成新冠疫苗接种的旅客入境基本仅需一次核酸检测，社交限制也逐步放开;国内出入境政策仍维持在较为严格的水准。整体而言，目前疫情防控常态化已成各国共识，在内部与全球疫情控制在合理范围内逐步放开趋势逐步明朗，全球流动与协作渐次恢复。

2、Omicron冲击之下，国内坚持“动态清零”不动摇

2022年年初以来，Omicron对国内疫情带来了新的冲击，中共中央、国务院坚持“动态清零”的方针不动摇，“从严从紧、抓细抓实落实各项防控措施，切实提升阻断疫情传播的速度力度，用最短时间实现社会面清零”。

三、历次疫情改善预期升温下的市场表现复盘

我们梳理了2020年以来，疫情相关的重要事件，并基于此来分析疫情对整个市场及行业表现的影响。我们总结了其中5轮疫情出现改善预期之后市场的表现，分别包括“武汉解封”、“全球疫苗和口服药临床数据实现重大突破”以及“国内第一批疫苗接种”等。

我们筛选了消费相关的共计46个二级行业及103个三级行业，分别计算5轮疫情出现改善预期之后一个月各行业的涨跌幅表现，最后汇总得到各行业5轮涨跌幅的中位数、平均数以及上涨概率。下表中列出了5轮行业涨跌幅中位数位于前30位的细分行业。

综合考虑到涨幅弹性以及上涨的概率，若后续疫情出现改善，则可以重点布局食品饮料(酒类等)、消费者服务(旅游零售、酒店、景区)、交通运输(航空、机场)等方向。

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