中信证券：市场主线进入酝酿期 蓝筹回归的特征正逐渐清晰

进入四季度以来，经济开启了恢复期，政策处于等待期，存量投资者仍在犹豫期，市场主线进入酝酿期，随着经济恢复，政策信号明确，增量资金不断流入带动存量资金逐步加仓，蓝筹回归的市场主线会更加清晰。配置上，建议坚定围绕“三个低位”布局蓝筹主线，重点关注基本面预期处于低位的品种，估值仍处于低位的品种，以及调整后股价处于相对低位的高景气品种。

国君策略：跨年行情徐徐展开 金融地产板块的反弹将成为跨年行情的开路者

金融反弹：跨年行情的开路者。跨年行情临近，结构配置上我们维持10月初以来“站在风格切换的起点”与“低估值收获季”判断。当前地产问题是金融板块行情启动的最大阻力，10月地产数据加速下滑、企业端融资未见企稳信号，供需存在持续下行风险。但近期地产悲观预期逐步缓解，我们预计地产政策仍有望进一步边际驱松，但并非脱离“房住不炒”框架，更侧重为供给端输送“活水”改善融资环境、疏通行业内部运转，缓解地产的资产负债表衰退风险。随着地产预期的逐步改善，金融地产板块的反弹将成为跨年行情的开路者。

海通策略：市场上涨的基础仍在 跨年行情有望展开

核心结论：①各行业相对大盘的超额收益，在不同阶段排序不同，行业配置追求在不同阶段寻找超额收益居前的行业。②RRG图可以刻画各行业超额收益的周期性规律，根据日度、周度数据分别反映2个月、2个季度左右的规律。③宽信用政策逐渐落地，岁末年初的躁动行情有望展开，结构望均衡，大金融和硬科技较优，消费跟涨。

安信策略：低估值板块估值修复有望成为市场行情主线

安信策略认为，即将进入以“总量稳、结构宽”为特征的新一轮“宽信用”周期，可以更加乐观的看待市场。在宽信用前期，低估值板块估值修复有望成为市场行情主线，国内房地产政策边际回暖、社融增速企稳回升、年末资金对低估值板块的偏好等因素是主要原因。随着宽信用政策的确认，以宁组合为代表的高景气长赛道成长股有望接力后续行情，带动市场新一轮上涨，中小盘成长、元宇宙等主题也将反复活跃。

方正证券：利好因素释放 跨年行情展开

我们认为，短线大盘还有反弹要求，挑战60日线压力，盘中走势还会震荡反复，能否挑战并站上60日线，量能能否有效释放，量能能否重新释放是关键，若量能能够有效释放，大盘将站上60日线，若量能继续萎缩，则60日线压力较大，大盘将冲高回落，但量能决定上行斜率及运行节奏，但不决定大盘趋势，大盘震荡盘升的趋势不变。

天风策略：年内市场仍偏向中小盘风格 看好明年业绩占优的两类资产

目前来看，政策基调大概率延续新兴经济的结构性扩张方面，而基建、地产等传统经济更多的是托底式的扩张或季度性的脉冲。业绩决定风格，这意味着，在明年可能有阶段性的大盘蓝筹占上风的行情，但中期来看，仍然是以新兴经济主导的中小盘风格。配置上，我们仍看好明年业绩占优的两类资产：一是基数效应的逻辑中，推荐明年“困境反转”的板块：汽车及零部件、猪肉、必选食品、旅游出行等。二是在增量经济的逻辑中，推荐计划经济相关的、景气度能够延续的光伏、风电、军工、储能、新能源运营商等“硬科技”板块。

粤开策略：后市有望在震荡中继续上行 看好消费+成长双主线

市场方面，本周A股主要指数走势出现震荡分化，消费板块显著回升叠加地产板块强势反弹带动沪指明显上行。成交金额环比提升但幅度不大，表明市场当前仍以存量资金博弈为主，板块轮动依然较快。沪指周线2连阳，周五大涨之后上方面临着季线的压制，我们认为后市有望成交量的配合之下在震荡中继续上行。继续看好成长+消费双主线。

浙商策略：价值仅是修复 成长才是主线

结合宏观环境和产业趋势，我们认为，以2-3个季度来看，以消费为代表的价值股仅是修复而非反转，市场主线则在于科技成长。(1)宏观环境和风格轮动：根据复盘规律，宏观经济环境与市场风格具备较强相关性。我们用“M2-名义GDP增速”刻画“剩余流动性”，可以发现，当剩余流动性在向上改善时，风格偏向中小成长股;当剩余流动性在向下回落时，以沪深300为代表的顺周期大盘股占优。展望后续，结合宏观组2022年展望，以2-3个季度时间维度看，我们预计剩余流动性有望向上改善，在此背景下风格偏向中小成长股。

华安策略：跨周期调节发力 成长消费齐开花

春季躁动前移，来年抢跑提前，布局上继续坚守高景气的强赛道板块。一是十六年成长复盘显示在业绩支撑过后，成长风格还存在一轮拔估值的泡沫化趋势性机会，判断现在正在逐步进入该行情，应该积极把握。二是央行11月15日续作1万亿MLF，虽然带来四季度降准概率的下降，但考虑到明年一季度将是经济增长压力最大的阶段，节奏上预计将会相对宽松，流动性层面相对宽松将予以估值上的支撑。当前配置上将继续向成长强赛道偏移，聚焦绿电概念下的光伏、风电、储能，以及新能源车产业链，并关注科技半导体板块;消费方面，继续关注受益于缺芯缓解的汽车;同时继续配置性价比银行。主题方面，关注政策支撑的双碳和长期景气的军工。

关键词： 逐渐 清晰 特征 跨年行情