周LPR报价利率下调如期落地，市场对再次降息预期升温，转债市场对估值压缩的担忧有所缓解，转债指数在大部分主要股指下跌的情况下逆势上涨，平均转股溢价率进一步拉升。

我们认为，中央经济工作会议前后股市短期涨幅较大，随着宽松预期阶段性兑现，叠加证监会严查海外杠杆资金导致的资金面扰动，再加上年底部分资金获利了结，股市近期波动加剧，尤其是前期涨幅较大、估值较高的新能源板块存在调整的风险。另一方面，经济下行压力下，再次降息的预期继续发酵，转债资金面仍有支撑，转债高估值情况可能维持较长时间。

不过，由于当前转债价格和估值均处于历史极高值，对于股市结构性调整和债市流动性冲击的敏感度较高，策略上我们仍建议以防守为先，规避高价格高溢价率的转债，对于高价偏股型转债保持谨慎，建议在价格相

关键词： 转债 逆势 上涨 主要股票指数