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德银经济学家Jim Reid:本轮加息周期结束后,可能迅速开启降息
2022-06-29 08:43:19 来源:金融界 编辑:

德银经济学家Jim Reid表示,最近一张统计图表让他很意外,根据过去近百年的数据,美联储开启降息周期时,CPI中位数依然高达4.4%。

上面这张图表,显示了过去70年里美联储13次加息周期开始时美国CPI中位数,以及加息周期后面降息周期开始时CPI的数值。从中可以看出三点。

第一,首次加息时,CPI中值仅为2.5%,因此美联储一直倾向于在通胀早期就开始抗通胀,然而这一次美国一直等到CPI达到8.5%才开始加息。

第二,首次降息时,CPI中值依然高达4.4%,这表明美联储利率决策大多是展望未来而不是根据当下的情景。Jim表示,自己第一次看到这个数据时也很惊讶。如果根据这个数据测算,2023年3月-12月期间降息36bp值得期待,即使通胀依然维持高位。

第三,最后一次加息到第一次降息通常只间隔4个月。这么短的时间同样让人惊讶,所以本轮加息周期结束后,可能迅速开启降息。

Jim表示,历史上通胀仍然很高时,就可能开始降息,不讨论政策是否正确,但这就是历史。不过本轮加息有一点不同,就是第一次加息时已经处于通胀非常高的位置,所以降息时间点是否会有改变,还有待观察。

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