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公司披露22年报:22年实现营收30.9亿元,同增12.46％;归母净利润为1.08亿元,同比下滑71.33％;扣非归母净利为1.19亿元,同比下滑43.74％。

22年公司利润端承压,一方面在于疫情环境下部分项目招投标延期及验收工作不达预期,另一方面亦受到非主营相关负面因素的较大影响:(1)应收账款类总额增加及结构变化致计提减值准备约2.5亿元(与21年基本持平);(2)三家互联网子公司亏损扩大,对母公司税前利润影响约-1.5亿元(21年为-0.93亿元);(3)计提股权激励费用约1亿元。

22Q4营收超预期,22全年大订单取得可观增长。在疫情防控政策优化的背景下,公司22年Q4仍实现收入12.2亿元,同比增长23.77％,显著超出市场预期。此外,公司22年落地65个千万级订单(其中WiNEX订单28个),同比增长约80％,印证了包含大临床模块在内的大型WiNEX项目市场推广顺利。

在行业景气快速修复的背景下,可对公司23年经营成果持乐观期待:1.公司低基数下的整体财务数据明显改善(基于公开渠道,23年3月统计到的国内医疗IT行业总体订单金额同比增长66％,景气度修复明显,我们预计公司经营数据拐点也将在Q2后到来);2.随着下游需求回暖以及公司新产品团队更趋成熟,23年WiNEX有望进入规模化推广阶段,其高交付效率的特点或将在公司的运营数据上得到体现。

盈利预测与投资建议。预计23-25年EPS为0.20、0.31、0.44元/股。

参考可比公司估值,给予23年80倍PE,对应合理价值15.66元/股,维持“买入“评级。

风险提示。疫情反复的风险;经营性回款不达预期的风险;医疗新基建或医疗信创政策对信息化需求拉动不及预期的风险。

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