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这是新能源大爆炸的第619篇原创文章，文章仅记录《新能源大爆炸》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

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新能源大爆炸才追踪完通威股份，表示根本无法理解为何它被如此低估，不理解为何市场对它偏见那么大，通威也很快用2023年一季度的经营数据回应了新能源大爆炸对它的看好！

01 通威股份一季报简析

4月9日晚，通威股份发布1-3月经营数据。2023年1-3月，公司实现营业收入约350-360亿元，同比增长约42%-46%；实现归属于上市公司股东的净利润约83-87亿元，同比增60%-68%。

什么叫赚钱能力一流，这就是！

今年一季度，无论是营收还是净利润，依然保持强劲的增长，而且不仅仅是同比大涨，环比也是大涨的，由于通威的年报还没有出来，就取业绩预告的中值和一季度的中值，净利润环比大涨近90% ！

而且这还是在今年一季度硅料价格整体低于去年Q4的情况下取得的成绩，大大超出了市场的预期了！

不是担心硅料价格下跌会对公司的利润产生大影响吗？怎么盈利能力还提升了呢？这不符合市场的预期呀！背后原因何在呢？

02 一季报超出预期的原因

这就是此前新能源大爆炸一直坚定看好通威，一直坚定认为它被市场错杀的原因所在！

由于去年硅料价格确实处于比较高的位置，市场演绎的逻辑都是今年硅料价格将要下跌，继而担忧通威的业绩，先走了杀逻辑和杀估值的双杀套路。

但实际上，在行业快速增长的需求下，硅料价格很可能不会像市场担心的那样雪崩，事实上，去年底到今年初，一度快速下跌后又快速反弹，已经证明了这个观点。

而且通威作为全球硅料龙头，凭借着规模效应、区位优势、乃至技术和成本管控能力，它的硅料生产成本也是全行业最低的！

现在硅料行业平均生产成本大约6万元每吨，通威却可以做到不到4万元每吨，现在20万元每吨左右的价格，通威依然有丰厚的利润，根本无需担忧赚钱的问题。

退一万步讲，即使是硅料价格继续下降，甚至腰斩再腰斩，也一定是竞争对手先完蛋，通威反而可以继续提升市场集中度，这是行业龙头的优势所在。

新能源大爆炸坚定认为通威的硅料业务存在巨大的预期差，只要硅料价格不再大幅度降价，一旦再次拐头向上，市场将大概率修补这个预期差。

另外，此前新能源大爆炸看好通威股份还有一个重要逻辑，硅料的价格下降，虽然导致来自硅料板块的利润减少，但电池片和组件业务将受益于下游的放量，这两块业务的收入和盈利将会加速增长，极大概率在一季度将得到验证。

光伏电池，公司本来就是全球龙头，去年淘汰了一些小尺寸落后产能，今年主要是大尺寸还有N型电池，其中8.5GW TOPCon已于2022年底投产，Q2就有望满产，一季度电池的出货有望达到15GW，全年出货量则有望超过70GW级别，其中TOPCon大约有10GW，助力电池盈利能力提升，产能更是有望达到100GW以上。

相比硅料和电池这两个传统的主营业务，今年通威最大的看点还是在组件端！

03 组件业务是2023年的最大看点

新能源大爆炸覆盖和追踪过通威多次，一直都很看好它，核心原因之一是公司具备龙头基因，即每进入一个行业都会做到行业龙头，此前无论是创业之初的养鱼，还是后面的鱼饲料，再到硅料和电池业务，公司都做到了。

去年公司开始大举杀入组件端，按照公司的基因，也一定会努力冲击组件龙头地位，这一点从公司激进的产能规划就可以看出来，去年进入组件业务后，到年底产能就超过了13GW，到2023年底更是有达到80GW，几倍的增长速度。

按第三方机构的统计，去年通威的组件出货量在9GW左右，排名国内第八，今年Q1大约出货3GW左右，但到年底出货有望达到30GW以上，明年更是至少50GW以上。

手握硅料和电池全球双龙头的优势，再加上公司的龙头基因，5年内，组件端公司冲击龙头，至少进入前三，可以说是板上钉钉的事情，甚至根本无需要5年。

由于组件具备一定的2C性质，对于渠道有所要求，尤其是海外市场，很多人借此逻辑不看好通威组件业务的增长。

但不说渠道无非也就是用钱砸，而且更重要的还是成本和品牌，这都是通威的优势所在。不仅在国内已经实现了渠道突破，在国外也已经取得了突破，去年底，通威就分别在澳大利亚、欧洲取得了业务突破。

事在人为，对于一个从高端竞争的行业里厮杀出来，并在所有主营业务都取得了行业龙头地位的公司，真心不用太担心它在新业务上的拓展，尤其是新业务还跟现行业务有直接的上下游关系。

总之，新能源大爆炸依然坚定认为：通威是被严重错杀，属于严重低估的，后续市场会反应过来，并修补这个预期差。

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