科创板开通已经一年有余，科创板的上市公司受到各路资金追捧;科创板为各路新兴企业提供了上市的机会，但是科创板上市的企业同时也存在很大的风险，今天我们就研究下科创板上市的股票的最大风险——科创板的股票离退市究竟有多远?

首先，先看一下科创板退市条件：

第一，上市公司触及终止上市标准的;

第二，构成欺诈发行，重大信息披露违法等重大违法行为的;

第三，股票的交易量，股价，市值，股东人数不达标的;

第四，上市公司丧失经营能力，财务指标不达标的;

第五，上市公司信息披露或规范运作存在重大缺陷的。

退市包括重大违法类，交易类，财务类和规范类，其中区别最大的就是交易类和财务类两种，也就是第三条和第四条，我们重点研究这两条款。

关于股票的交易量，股价，市值，股东人数不到达标的条款(第三条)如下：

1，连续120天累计成交低于200万股。

2，连续20日交易价低于面值。

3，连续20个交易日股票市值均低于3亿元。

4，连续20个交易日股东数量均低于400人。

A.先分析下成交量，在7月22日科创板股数成交量最低的股票为：

a.安恒信息，2678手;

b.石头科技，3438手;

c.映瀚通，4264手;

以120天推算，那么成交量最少的安恒信息的120天成交额也在3千万股以上，远远大于200万股的最低限制，并且这些股票都上市不久，以后还会出现送股，增发等，所以暂时不会触及此退市规则。

数据来源于同花顺

B.我们再来看一下股价，在科创板的145支股票之中，股价排名最低的股票如下：

a.中国通号，股价6.8元;

b.天合光能，股价16.97元;

c.埃夫特-U，股价20.79元;

以上的股价来看，离一元退市的距离很远，科创板都是新上市的股票，定价普遍偏高，并且没有经历过增发和转股，所以短时间内很难出现面值退市的情况，不过数年后，这种现象会很常见。

数据来源于同花顺

C.我们再来看一下市值，科创板现在市值最低的为股票为：

a.京源环保，市值28.94亿;

b.龙软科技，市值30.23亿;

c.建龙微纳，市值32.48亿;

科创板的估值明显高于主板和创业板等，原因主要有两个：科创板的股票数量比较少并且大多还在未解禁时间内;科创板上市的股票基本上都属于新兴题材受到市场的追捧。现在的估值来看，离3亿元退市的规定还相距甚远。

数据来源于东方财富

D.最后我们来看一下股东数量，在股东数量方面，最低的科创板股票是：

1.美迪西，3485户股东;

2.安恒信息，3496户股东;

3.宝兰德，3599户股东;

这样来看的话，科创板在股东数量上离400的数量也是有很大距离的，暂时也没有危险。不过在随着科创板的股票数量不断增加，以后达到几千只以上，并且在开户限制下，股东数量未来低于400户也不是没有可能。

因此，在交易量，股价，市值，股东人数方面，科创板暂时不会出现不达标的状况，或者说，想不达标都难。

所以，只有科创板上市的股票足够多，并且经历过一轮牛熊市后，不达标的股票才会陆续出现，或者个股出现特别极端的状况也有可能触发以上的退市条件。

关于科创板上市公司丧失经营能力，财务指标不达标的条件(第四条)如下：

1、经营业务大部分停滞或者规模极低;

2、经营资产大幅减少导致无法维持日常经营;

3、营业收入或者利润主要来源于不具备商业实质的关联交易;

4、营业收入或者利润主要来源于与主营业务无关的贸易业务;

5、其他明显丧失持续经营能力的情形;

以上比较笼统，没有具体的指标，但是大体上可以认为像暴风集团这样的股票(这是创业板的股票，只是举例)，已经没有经营能力了，两年就可以退市了，没有必要暂停上市或者按照其他指标进行流程了。满足以上条件的股票在沪深两市有很多。

不过科创板现在都是新上市的股票，暂时没有这个问题，在经过一轮牛熊市后，这种股票会不断出现。

除此之外，财务类的另一个具体风险警示指标，需要引起重视，如下：

1.最近一个会计年度经审计的扣除非经营性损益之前或者之后的净利润(含被追溯重述)为负值，且最近一个会计年度经审计的营业收入(含被追溯重述)低于1亿元;

2.最近一个会计年度经审计的净资产(含被追溯重述)为负值;

以上为风险警示条件，并且两次触发风险警示指标将被强制退市。

A.关于创业板个股扣非利润和净利润为负，且营业收入低于1亿：

从营业收入来看，科创板的营业收入接近1亿元的有很多，这些企业如果稍微出现点问题，那么营业收入低于1亿也是很有可能的。

因为是刚上市的企业，暂时还看不到经营恶化的问题。

科创板2019营业收入从低排名

从净收入来看，科创板大多数的上市公司都是正收益，出现亏损的企业的营业收入又比较高，所以很难满足营业收入低于1亿，且扣非利润和净利润为负的情况。

科创板2019净利润从低排名

如果我们综合净利润和营业收入来看，会发现，龙软科技，迈得医疗，微芯生物，热景生物等，在营业收入和净利润方面都排在科创板的后面。

并不是排在后面就会退市，但是说明了这些公司的体量比较小，抗风险能力差，如果出现意外，更容易触发风险警示条件，或者说更容易触发退市条件;并且科创板的这种公司会越来越多。

B.关于净资产两年为负的情况：

造成净资产为负的原因有很多，譬如并购导致商誉计提，连续大额亏损，或者经营恶化导致的资不抵债等等;这个条款和主板的退市条件很相似，只是把4年退市改成了2年退市，为了加快退市速度。

科创板作为新开通的板块，上市的股票基本上都在一年左右，资产负债率普遍较低，但是也有些股票背着100%以上的负债率上市的，譬如神舟细胞。

数据来源于同花顺

神舟细胞于2020年6月在科创板上市，在上市前神舟细胞一直处于亏损状态，并且资产负债率超过100%。

根据神舟细胞的最新数据显示：

总市值：349亿;

资产总计：7.59亿;

负债总计：8.57亿;

负债比率：112.92%;

2019年营业收入：263.83万;

2019年净利润：-7.95亿;

这个数据在主板或者创业板是不能上市的，但是科创板允许连续亏损的公司上市，并且允许资产负债率过高，允许暂时没有营业收入的企业上市，这是为某些有潜力但是暂时没有盈利的公司量身定做的规则。

但是，上市后的神舟细胞必须把营业收入提高到1亿元以上并且利润为正，以及净资产为正;所以给神舟细胞的时间只有两年，两年内无法规避以上退市条件，那么神舟细胞将在两年后退市。

结论

现在的科创板的股票数量比较少，题材新颖，受到政策鼓励;但是随着时间的推移，一旦科创板的股票数量达到一定的规模或者有像中心芯国际，蚂蚁集团这样的股票在科创板上市，那么科创板的股票会分化，科创板的风险会逐渐体现出来;如果再遇到大熊市，那么科创板上市的公司的退市会成为常态化。

关键词： 科创板 上市 退市