近日，招商银行股份有限公司(简称“招商银行”)披露2020年年报，公司去年实现营收2904.82亿元，同比增长7.70%;实现归属于股东净利润973.42亿元，同比增长4.82%。

瑞信研究报告称，招商银行纯利增长4.82%，料业绩表现可继续领先同业。去年拨备前利润按年升4.5%，稍逊瑞信预期。摩根士丹利报告称，招商银行去年四季度手续费收入、零售存款和资产管理规模健康增长，同时信用质量进一步提升，为利润提供了进一步的反弹空间。

截至3月22日收盘，招商银行A股股价上涨3.90%，达53.78元/股，最新市值13563亿元。

在业绩说明会上，有投资者者提问，公司反映盈利能力的指标——净利差、净利息收益率收窄，具体原因是什么?

对此，招商银行董事长缪建民回应称，主要影响因素包括：一是受疫情冲击、各项政策出台、让利实体经济等影响，收入增长较上年同期有所放缓;二是不良生成有所上升，基于稳健原则，进一步提高风险抵补水平;三是继续保持战略性费用投入。

营收增长7.70%

招商银行的营业收入由净利息收入、净手续费及佣金收入和其他净收入构成，分别占比63.70%、27.36%和8.94%。其中，招商银行2020年实现利息收入3074.25亿元，同比增长4.93%。

受疫情影响，2020年上半年央行释放了较多的流动性，LPR也多次下调，银行业的贷款利率下降幅度较大。年报显示，招商银行实现利息收入增长，主要系生息资产规模扩张。

招商银行作为“零售之王”，零售贷款总额2.64万亿元，较上年末增长13.57%，占公司贷款和垫款总额的55.89%，较上年末上升0.16个百分点，但平均收益率有所下降，由2019年的6.07%下降至去年的5.89%。

年报显示，平均收益率报下降最大的是公司贷款，招商银行去年公司贷款总额2.017万亿元，利息收入为805.75亿元，平均收益率相比2019年下降了36个基点。

最终，招商银行2020年生息资产平均收益率4.13%，同比下降25个基点;计息负债平均成本率1.73%，同比下降17个基点;净利差2.40%，净利息收益率2.49%，同比分别下降8和10个基点。

其中，公司净利差下降受四季度影响比较大。2020年第四季度，招商银行净利息收益率2.41%，环比下降12个基点，净利差2.31%，环比下降14个基点。年报解释称，主要原因一是为满足客户业务需求，第四季度增加了房贷资产证券化业务叙做量，对当期利息收入有一定负面影响;二是加强信用卡风险管理，主动优化信用卡资产结构，提升中低风险优质资产占比，资产定价水平适度下移。

值得一提的是，招商银行2020年信用卡贷款增速受到疫情冲击较大。2020年第一季度信用卡贷款余额环比减少6.76%，但随着居民活动恢复正常，第二季度至第四季度环比增速逐步抬升，华安证券一份研报称，信用卡贷款全年11.3%的增速仍明显低于正常年份。

在信用卡贷款受疫情影响规模增长不及预期的情况下，个人住房贷款、小微贷款和消费贷款的增长带动了招商银行零售贷款的持续稳定增长。

但是，招商银行的住房贷款也将面临紧缩风险。2020年末，银保监会联合发布了房地产贷款集中度管理制度。根据文件要求，招商银行属于第二档的中资中型银行，房地产贷款和个人住房贷款占比上限分别为27.5%和20%。

据华泰证券一份研报数据，2020年末，招商银行房地产贷款、个人住房贷款占总贷款比例分别为33.1%、25.4%，分别超出房地产集中度管理上限5.6个百分比、5.4个百分比。公司需要在未来四年时间压降涉房贷款的比例。

通常而言，龙头房企的贷款和个人住房贷款对银行而言是优质资产，招商银行年报显示，房地产业贷款和垫款的不良贷款率仅有0.3%，远低于1.09%的总体不良率。

年报称，上述文件对本公司的总体影响可控。公司将进行针对性调整，一方面，在大类资产组合配置上，适当加大投资类资产、票据资产和同业资产等非信贷类资产配置力度，提升非信贷类资产占比;另一方面，在风险可控前提下积极推动普惠小微、优质制造业，以及消费金融、新动能与新经济、供应链金融等业务发展，持续优化信贷类资产内部结构。

非利息收入中，因去年基金、理财产品活跃，招商银行2020年实现非利息净收入1054.51亿元，同比增长9.15%。其中托管及其他受托业务佣金收入267.42亿元，同比增长13.51%，主要是理财产品规模稳中有升。代理服务手续费收入185.07亿元，同比增长35.28%，主要是资本市场活跃，代理基金收入快速增长。

不良率降至1.07%

资产质量方面，截至去年底，招商银行总资产8.36万亿元，同比增长12.73%。总负债7.63万亿元，同比增长12.23%，其中客户存款5.63万亿元，同比增加16.18%，存款增速创2015年以来高位，占公司负债总额的73.76%，为招商银行的主要资金来源。

亮点之一是，招商银行存款结构活期化。公司客户存款余额中，公司定期、公司活期、个人定期、个人活期存款余额分别为1.29万亿、2.31万亿、6321.16亿、1.40万亿，同比分别为-4.2%、36.3%、-0.5%、19.6%。活期增速远大于定期增速，成本率最低的个人活期占比高达24.88，同比提高0.7个百分点，有助于降低负债成本。

众泰证券一份研报分析称，招商银行活期占比提升较多，预计一方面有压降结构性存款、大额存单的结果，另一方面也是公司客户深耕的体现，成为越来越多企业/个人主结算银行和主财富管理银行。

东吴证券一份研报则称，是因为互联网金融及中小银行高息揽储受到严监管，对中大型银行形成的利好。

亮点之二是招商银行实现对公存款的稳定增长。截至2020年底，公司客户存款余额3.51万亿元，较上年末增长高达18.67%;日均余额3.36万亿元，较上年增长16.14%;公司客户存款日均余额中，活期占比57.40%，较上年提高2.74个百分点。

不良率方面，招商银行2020年末不良率1.07%，环比下降6个基点。这与公司核销力度加大有关，招商银行全年核销规模437.34亿元，同比增长35.8%。

值得一提的是，公司不良贷款生成率有所上升。招商银行2020年新生成不良贷款561.43亿元，同比增加119.28亿元;不良贷款生成率1.26%，同比上升0.13个百分点。年报称，主要是受信用卡风险快速上升的影响所致。

不过，信用卡贷款的不良率正在逐步下行，2020年末招商银行信用卡贷款不良率1.66%，较2020年上半年末下降0.19个百分点。

此外，前瞻性指标同样向好。招商银行关注率和逾期率实现双降，分别较6月末环比下降17个基点和23个基点至0.81%、1.12%。平安证券研报称，整体来看，招行的资产质量依然处于行业领先水平。

2020年末，招商银行拨备覆盖率438%，同、环比分别提升10.9个百分点、12.9个百分点。拨贷比4.67%，同、环比分别下降30个基点、12个基点。上述平安证券研报称，拨贷比的下降主要系不良处置力度的加大，目前整体拨备水平充足，安全边际不断提升。(北京时间财经 陈世爱)

关键词： 年报 净利润