美国汽车电动化前快后慢,近两年明显落后。拜登力推汽车电动化,认为电动汽车是“汽车工业的未来”,前期发布的《基础设施计划》提议投资1740亿美元支持美国电动汽车市场发展,政策加码有望推动美国电动车重拾高增长,成为继中国、欧洲之后全球电动车的重要增长极。中国电动化供应链具备全球竞争力,深度配套海外客户,且部分企业已经或者在筹备于美国建厂,产业链中上游的中国优质供应商有望继续受益,尤其是特斯拉供应链。
▍美国汽车电动化前快后慢,近两年明显落后。
美国2011年新能源汽车销量仅1.8辆,从2012年开始进入高速增长阶段,2018年达到35.8万辆。受税收抵免政策门槛到期后退出以及政府的不重视的影响,2019/2020年美国新能源汽车销量分别为32.2和33.3万辆,低于2018年销量。根据Marklines数据,2020年,美国电动化率为2.2%,明显落后于中国和欧洲(电动化率分别为5.4%和7.7%)
▍拜登力推汽车电动化,政策支持可期。
当地时间5月18日,美国总统拜登在密歇根州福特工厂内发表演讲时表示,电动汽车是“汽车工业的未来”,而中国在这场竞赛中“领先”,拜登呼吁美国快点行动。根据3月31日发布最新的美国《基础设施计划》,拜登政府提议投资1740亿美元支持美国电动汽车市场发展,内容涉及完善国内产业链、销售折扣与税收优惠、到2030年建50万个充电桩、校车公交及联邦车队电动化。拜登力推汽车电动化,未来政策支持可期。
▍美国电动车有望重拾高增长,成为继中、欧之后全球电动车的重要增长极。
美国汽车工业实力雄厚,且科技创新能力强,诞生了引领全球的智能电动车企——特斯拉。预计特斯拉美国的第二个工厂—德州工厂下半年投产;福特、通用等传统车企积极转型布局电动车业务;此外,大众、日产等在美国也有重点布局。拜登政府未来有望加大政策支持,推动车企的积极性,美国电动车有望重拾高增长,从而成为继中、欧之后,全球汽车电动车重要的增长极。我们预计,美国新能源汽车到2025年销量有望超过230万辆,2020-25年复合增速达+35%。
▍产业链中上游环节仍受益,重点关注特斯拉供应链。
虽然拜登政府强调完善其国内产业链,但中国电动化供应商,尤其是锂电池产业链最为完善且具备全球竞争力,成本优势十分明显。考虑中国中上游环节,例如锂电、锂电材料、锂电设备、热管理、钴锂加工等环节已经深度配套全球客户,且部分企业已经或者在筹备于美国建厂,在中美贸易环境不恶化的前提下,产业链中上游的中国优质供应商有望继续受益,尤其是特斯拉供应链,短期充分享受配套的业绩弹性,中长期看产品壁垒高、示范效应强,拥有更大的成长空间,值得重点关注。
▍风险因素:
美国新能源汽车销量不达预期,终端价格竞争加剧,成本降幅不达预期,美国新能源汽车政策波动,技术进步不及预期,原材料价格波动,美国疫情对产业链景气影响时间较长风险,新能源汽车产品质量及安全的问题,中美贸易争端加剧。
▍投资策略:
美国汽车电动化前快后慢,近两年明显落后。拜登力推汽车电动化,政策支持有望推动美国电动车从拾高增长。中国电动化供应链具备全球竞争力,深度配套海外客户,且部分企业已经或者在筹备于美国建厂,产业链中上游的中国优质供应商有望继续受益,尤其是特斯拉供应链,推荐:
1)电池环节的宁德时代、比亚迪(A+H)、亿纬锂能、欣旺达、亿华通等;锂电材料的恩捷股份、德方纳米、璞泰来、新宙邦、天赐材料等;
2)上游设备及锂资源:赣锋锂业、杭可科技、先导智能等;
3)热管理供应链:三花智控(热管理)、银轮股份(热管理)、拓普集团。
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