虽然全球金融系统都在等待美联储开始加息,但整个货币市场行业的基金都在积极调整现金仓位,准备抓住即将到来的收益率上升的机会。
对于一些基金来说,这意味着缩短投资组合到期期限以避免利率变动风险。根据货币市场信息提供商Crane的数据,截至2月14日,超过100支货币市场基金投资组合的加权平均期限(WAM)为10天或更少,其中包括一些Federated Hermes基金,它们的期限只有1天。而在1月24日以及去年12月底,这种基金的数量还分别是85支和77支。
货币市场基金本是存放现金的无聊选择,利息少得可怜。将近5万亿美元的货币市场基金主要分为两个部分,一个是相对无风险的以政府证券为重点的基金,另一个是所谓的优质基金,它们同时投资于公司和政府债券。货币市场基金在金融市场运作中起着核心作用,是企业的资金来源,也是一个安全的资金存放地。
货币市场基金受到了央行宽松货币政策的重创。当美联储在2020年3月将基准利率目标区间下调至0%-0.25%时,该行业被迫豁免费用来勉强维持投资者能够获得的一点点投资收益。由于在低利率环境下难以覆盖运营成本,有些基金甚至被迫关闭。现在,随着货币政策决策者处在一系列激进加息的关口,基金经理们不想错过这个利率上升的机会。
“美联储加息路径存在很多不确定性,但是只要有加息50个基点的切实可能性,货币基金保持短期限就是合理的,” 美国银行的美国利率策略主管Mark Cabana说。“如果你是一个货币基金,你不想冒险。”
在1月25-26日的联邦公开市场委员会(FOMC)会议后,市场对加息50个基点的预期就开始上升,当时美联储主席杰罗姆·鲍威尔为更频繁、以及更大幅度加息来遏制通胀打开了大门。目前隔夜掉期定价显示3月会议上的加息幅度约为36个基点。市场对未来三次会议的加息幅度预期为大约93个基点。
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